2013年10月，國信證券固定收益事業部總裁孫明霞、副總裁侯宇鵬、債券交易部總經理謝文賢同時被查。2013年初開始，債市利益輸送案的查處風暴曾席卷金融機構，多家銀行、券商、基金、信托等機構的固定收益部業務骨干被查。如今，張東生被查，債市風暴再添新案。

　　張東生

　　發改委財金司前司長

　　張東生已于2014年上半年退休，他被調查與2005年發行的企業債有關。該案正是由2013年10月被查的孫明霞案牽出。

　　柳志文

　　浙江發改委財金處原副處長

　　2006年出任浙江省發改委財政金融處副調研員，后升至浙江發改委財金處副處長，大約三周前被北京檢方帶走。

　　牽出

　　國信證券

　　孫明霞

　　固定收益事業部總裁

　　侯宇鵬

　　固定收益事業部副總裁

　　謝文賢

　　債券交易部總經理

　　2013年10月因“個人原因”接受公安機關調查

　　宏源證券

　　陳智軍

　　債券銷售交易部

　　總經理

　　葉凡

　　債券銷售交易部副總經理

　　2013年9月，由內部人士實名舉報案發，

　　涉嫌在個人認購公司理財產品上存在利益輸送

　　齊魯銀行

　　徐大祝

　　資金市場部總經理助理

　　去年4月被查

　　江海證券

　　張守剛

　　固定收益部副總經理2013年初被查，涉案金額1.5億元

　　西南證券

　　薛晨

　　固定收益部副總經理2011年中被查，涉案金額7000余萬元

　　富滇銀行

　　李坤

　　資金市場部總經理

　　付淦

　　資金市場部副總經理

　　兩人同案被調查，2011年6月被移交

　　嘉實基金

　　吳洪堅

　　現金管理部總監

　　2013年5月被查

　　萬家基金

　　鄒昱

　　總經理助理、固定收益部總監

　　2013年4月被查

　　易方達基金[微博]

　　馬喜德

　　固定收益投資部副總經理

　　2013年4月，因倒賣債券涉嫌挪用公款35億元、獲利2300萬元被提起公訴

　　中信證券

　　楊輝

　　固定收益部董事總經理

　　2013年3月被查

　　財政部

　　張銳

　　國庫司國庫支付中心副主任

　　因在國債招標中存在舞弊行為和利用丙類戶倒賣債券于2012年被判無期徒刑，涉案4000余萬元

　　發改委財金司前任司長張東生近日被調查。這一消息使得今年仿佛已逐漸平靜的債市核查風暴再度升級。另據消息人士透露，大約三周前，浙江省發改委財金處前副處長柳志文被北京檢方從辦公室直接帶走。知情人士透露，張東生、柳志文被調查與2005年發行的企業債有關。該案是被去年10月國信證券固定收益事業部總裁孫明霞案牽出。未經調查部門證實的市場說法是，孫明霞供出了一個數百人的名單。

　　風波再起 剛退休的司長被調查

　　2006年6月，張東生從財金司調任就業和收入分配司任司長，數月前剛從就業和收入分配司退休。從2003年到2006年，張東生主持下的發改委財金司經歷了企業債審批發行的黃金時期，直到2005年5月央行[微博]首推短期融資券等產品后，發改委財金司作為債市發行審批的核心地位才有所旁落。

　　公開資料顯示，張東生1982年進入國家計委(國家發改委)工作，先后任財政金融司財政處副處長、處長，證券處處長。1996年任財政金融司副司長，1998年任經濟協調司副司長。2001年任經濟協調司司長，2003年任財政金融司司長。2006年7月任就業和收入分配司司長。張東生長期從事中國財政金融的宏觀政策研究和參與政策法規制定及實施，同時擔任中國財政學會、中國投資學會、中國金融學會的常務理事。

　　“債券一姐” 傳已供出數百人

　　此次發改委財金司前任司長被調查，可能會揭開企業債發行環節的更多腐敗細節。知情人士透露，張東生被調查與2005年發行的企業債有關。該案是被去年10月國信證券固定收益事業部總裁孫明霞案牽出。未經調查部門證實的市場說法是，孫明霞供出了一個數百人的名單，這導致發改委財金司不止一人被查，被處理，也波及相關券商。

　　業內人士告訴記者，浙江發改委財金處原副處長柳志文被查也與孫明霞案有關。柳志文(女)出生于1968年7月，2006年出任浙江省發改委財政金融處副調研員，后升至浙江發改委財金處副處長，幾個月前調至浙江發改委社會處擔任副處長。“浙江發改委是最牛的機構。沒有關系根本別想拿到(債券)單子。”知情人士說。

　　孫明霞曾憑她在企業債承銷上的驕人業績有“債券一姐”、“債券女王”等江湖稱號。早年孫明霞在國信證券從普通職員成長為債券業務部總經理。2004年，原國信總裁胡關金轉投華西證券，孫明霞也隨之加盟。2008年初，孫明霞轉投華林證券任職副總裁，分管固定收益業務，2011年升任總裁。2012年孫明霞重回國信證券，出任固定收益部總裁。基本孫明霞在哪家券商，哪家券商的企業債主承銷業績就在業內拔尖。

　　根據wind數據，國信證券2012年企業債的承銷總額為433億元。2012年，孫明霞領導下的債券團隊為國信證券帶來5.2億元收入。2013年初，市場曾傳言孫明霞獨得獎金8000萬元，2013年9月，傳出孫明霞被調查的消息，至當年10月，國信證券確認，孫明霞、固定收益事業部副總裁侯宇鵬、債券交易部總經理謝文賢，因個人原因接受公安機關調查。自那時起，孫明霞案一直沒有公開披露進展。

　　債市腐敗 源頭仍在審批環節

　　孫明霞案件發生后，2013年初開始，債市利益輸送案的查處風暴曾席卷金融機構，多家銀行、券商、基金、信托等機構的固定收益部業務骨干被查，案涉債券發行的一級半市場的腐敗，以及債券交易中的利益輸送等違法違規行為。在這之中，債券發行的一級半市場被認為是最黑暗、利益最大的部分。

　　2013年初銀行間債市交易商協會取消短融和中票的加點保護，但債券市場的尋租機會仍未消失。盡管如此，發行腐敗的源頭仍在審批上。與二級市場的利益輸送行為相比，一些丙類“關系戶”在發行環節拿券的本領更加令人咋舌。這其中不乏監管部門官員制定債券分配“規則”的現象。這一現象被市場稱為“赤裸裸的搶錢”，因為金融機構用正常價格根本無法拿到券，只能從“關系戶”手中拿，而后者則連本錢都不用出。掌握有龐大審批權力的發改委系統，近年來已有多名官員因腐敗落馬。為應對腐敗多發的嚴峻形勢，國家發改委已經將200多名司長、處長列為高風險崗位，并進行警示教育、預防貪腐發生。

　　自去年4月的債市風暴后，央行全面梳理了銀行間債市的多個環節，從丙類戶資格、債券發行、異常交易監測、信息披露、網上交易、DVP結算制度，一直到從業人員資格等，試圖全面再造債市交易規則，近期又推出做市商和投資者分層等措施，希望從監管倒逼機構加強內控，解決債市一對一詢價的道德風險。