中誠信資訊  張虹

　　上周五，銀行間債券市場成交金額共計10,074.76億元，較前一交易日減少553.05億元，下跌5.2%。其中，現券成交1,420.78億元，較前一交易日減少107.11億元�；刭彸山唤痤~8,653.98億元，較前一交易日減少445.94億元。

　　當日，銀行間債券市場國債成交15只，市場表現為13只上漲，2只下跌，總成交量160.8億元。其中14附息國債04成交量最大，當日共計成交58.9億元，剩余期限2.77年，最新收益率為3.815%。國債收益率曲線整體下行，其中5年期下行1.2BP至3.9339%；7年期下行3.03BP至4.0072%；10年期下行4.45BP至4.0714%。

　　信用債市場方面， 企業債､短融､中票成交合計523.5億元，較前一交易日減少108.59億元。其中，企業債共成交129只，成交量合計148.78億元。成交量最大的為“14郴州債”，AA+評級，成交總額8.6億元，剩余期限6.87年，最新收益率7.2832%；漲幅最大的為“10南寧城投債”，漲幅為5%，AA評級，剩余期限6.6年，最新收益率6.9409%。短融共成交129只，成交量合計201.48億元。成交量最大的為“14中鋁SCP004”，成交總額為11億元，最新收益率為5.3983%。中票共成交126只，成交量合計173.24億元｡ 成交量最大的是“13鐵道MTN1”，AAA評級，剩余期限3.97年，最新收益率5.2068%， 成交總額為13億元。

　　貨幣市場方面，資金面較為平穩，但銀行間回購部分期限利率有小幅上行，其中質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日上行6.67BP至2.5794%；7天回購利率加權值下行0.14BP至3.2417%；14天期回購利率加權值上行3.3BP至3.3717%；1個月回購利率加權值上行3.1BP至3.8817%。央行[微博]上周在月末的最后一周對正回購進行了減量操作，進行兩次共計300億元正回購，中標利率與前期持平。另外財政部進行了400億元9個月國庫現金定存招標，中標利率4.6%，因此全周實現實現凈投放600億元。目前已連續三周凈投放，前兩周投放量分別為440億元、1200億元。即使面臨跨月、小長假因素，資金利率并未出現大幅波動，一方面央行維穩操作比較奏效，另一方面也說明市場對流動性預期較為樂觀。

　　上周市場走勢在流動性寬松和貨幣政策放松預期的情緒主導下大幅波動，銀行間現券收益率穩步下行，周五依然交投活躍，各品種收益率均繼續下行。節日期間國統局公布的5月中國制造業PMI指數為50.8%，較上月上升0.4各百分點，超過之前市場預期。同時5月30日召開的國務院常務會議釋放出加大“定向降準”的信號，穩增長政策持續加碼。因此預計，市場情緒將逐步穩定，交易盤獲利了結，利率將重歸基本面。