中誠信資訊  張虹

　　周五，銀行間債券市場成交金額共計9,129.23億元，較前一交易日增加72.44億元，上漲7.99%。其中，現券成交1.557.38億元，較前一交易日減少120.64億元。回購成交金額7,571.85億元，較前一交易日增加193.08億元。

　　當日，銀行間債券市場國債成交23只，市場表現為14只上漲，1只持平，8只下跌，總成交量174.5億元。其中14附息國債04成交量最大，當日共計成交33.9億元，剩余期限2.8年，最新收益率為3.9%。國債收益率曲線超長期限收益率下行幅度較大在10BP左右，5年期下行1BP至4.011%；7年期下行1BP至4.0948%；10年期下行2BP至4.1574%。

　　信用債市場方面， 企業債､短融､中票成交合計690.35億元，較前一交易日增加85.72億元。其中，企業債共成交156只，成交量合計185.9億元。成交量最大的為“14新城基業債”，AA評級，成交總額10億元，剩余期限6.9年，最新收益率7.3153%；漲幅最大的為“12國網債01”，漲幅為4.1%，AAA評級，剩余期限7.9年，最新收益率5.0194%。短融共成交148只，成交量合計295.26億元。成交量最大的為“14國電集CP003”，成交總額為27.8億元，最新收益率為5.0373%。中票共成交126只，成交量合計209.19億元｡ 成交量最大的是“13中電投MTN2”，AAA評級，剩余期限3.8年，最新收益率5.53%， 成交總額為14.6億元。

　　貨幣市場方面，資金利率較平穩，各期限利率小幅下行，其中銀行間質押式回購隔夜品種加權值較前一交易日上行1.22BP至2.5327%；7天回購利率加權值下行3.26BP至3.3793%；14天期回購利率加權值下行5.05BP至3.8887%；1個月回購利率加權值下行11.00BP至4.1259%。上周央行[微博]在公開市場進行兩筆共650億元28天期正回購操作，中標利率持平于4%。由于有1850億元正回購資金到期形成自然凈投放，則上周實現1200億元凈投放，創春節后凈投放新高。上周央行再貸款傳聞令債市有一定波動，但從年后一系列宏觀政策看，貨幣政策依然是定向“微刺激”而不是全面放松。上周凈投放規模擴大也是為了穩定半年末資金流動性，下月可能還會遇到季節性資金緊張，但預計央行也會繼續在公開市場進行微調。

　　周五發行的50年期國債中標利率為4.67%，明顯低于市場預期，帶動超長期限國債二級市場出現多筆成交，收益率有所下行。5月匯豐PMI初值超出市場預期，制造業景氣回升一定程度上抑制了市場樂觀情緒，最后一周還將面臨流動性的壓力，債市行情也將面臨考驗。