320億逆回購再釋短期資金面“維穩”信號

　　□本報記者 葛春暉

　　央行26日在公開市場開展320億元7天期逆回購操作，中標利率4.10%與前期持平，交易量則維持在10月以來的相對高位水平，繼續向市場傳遞維護短期資金面穩定的信號。不過，26日銀行間市場資金利率延續了近日的短降長升格局，顯示短期流動性緊張程度有所改善的同時，市場對于中長期資金面的預期依舊謹慎。

　　11月以來，伴隨銀行間市場資金面的松緊變化，央行對公開市場操作的工具種類和交易規模幾度微調。本周，旨在呵護短期資金面的政策微調仍在繼續。

　　近日央行加碼投放短期流動性，對短期資金面的安撫作用顯而易見，但市場對于中長期資金面的悲觀預期并未得到明顯改觀，反映在資金利率上，則呈現明顯的短降長升、走勢分化格局。昨日銀行間質押式回購市場上，隔夜、7天加權平均利率分別降至3.79%、4.76%，分別較各自的月內高點下行了81BP、93BP；14天及以上期限品種仍高居6%上方，其中21天至2個月品種自11月下旬以來持續上行，3個月品種則在昨日一舉突破7%、創下6月“錢荒”過后的最高水平。

　　市場人士表示，隨著平安轉債申購資金解凍以及商業銀行月末考核籌備工作結束，預計本周資金利率有望延續下行，但資金利率降幅或有限。而中長期來看，年末和明年春節的資金需求高峰，管理層繼續通過中性偏緊貨幣政策倒逼金融機構去杠桿，以及利率市場化抬升利率中樞等因素，都將對資金面的實質性改善形成制約。同時，考慮到央行維護短期資金面穩定的意圖較為明確，預計流動性緊平衡格局在未來一段時間仍將成為常態。