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　　作者 周綰綰

　　最近A股的公司債已經大面積出現年化收益超過10%的標的，據低風險理財網站集思錄統計，目前市場上，回售收益率或到期收益率大于10%的交易所債券包括12湘鄂債(代碼：112072)、12中富01(代碼：112087)、12南糖債(代碼：112109)、12海翔債(代碼：112125)、11華儀債(代碼：122100)、11安鋼債02(代碼：122105)、11華銳01(代碼：122115)等數十只個券，按照國外的標準這都算是垃圾債，業內人士直言，中國的垃圾債市場正在形成。

　　而經過連續兩個月的下跌后，11華銳01(下稱“華銳債”)于昨日觸底反彈，帶動垃圾債板塊走強，今日放量大漲，漲幅高達5.79%，領漲垃圾債板塊。連續兩個交易日漲幅高達10.27%，似有止跌趨勢。

　　華銳債在經歷過兩個月的大跌后，8月5日跌至最低點73.91元后，收盤于74.06元。根據集思錄債券數據，當天稅后回售收益率已高達29.12%。在高收益的誘惑下，不少機構開始紛紛入場抄底。而12中富01、12湘鄂債、12海翔債的漲幅分別為1.99%、2.62%、1.96%，一掃垃圾債近日來的跌幅陰霾。

　　一名機構投資人在接受記者采訪時表示，“11華銳01離回售還有1.39年，稅后回售收益率近30%，持有該只債券相當于是給一個A股上市公司放高利貸，而且利息比任何一個P2P貸款都高了。” 華銳債附有回售條款，即投資者可以在約定回售日將債券按照面值回售給上市公司。

　　“如此高收益之下，必有勇夫。”一名機構分析師對記者表示，相對于其他一些垃圾債券，華銳債最大的優勢就是回售期短，只有約1.39年。而一些回售期較長的垃圾債券，如12南糖債還有4.12年到期，今日跌幅1.88%；而11安鋼債01剩余年限約3.26年，今日跌幅-5.03%。

　　然而垃圾債收益率雖高，風險仍然不可小覷。一位基金公司固定收益部經理在接受記者采訪時表示，流動性壓力仍為一些公募基金的首要考慮因素，發債主體公司如連續虧損兩年，將面臨交易所暫停上市的風險。

　　申銀萬國[微博]分析師屈慶認為，當前情況下抄底需慎重。目前來看，信用風險的釋放仍在繼續，中報不僅可能導致新的評級下調，一些類似于12南糖債這樣發行人連續虧損的券種也將因為潛在的暫停上市的風險而遭到拋售。