證券時(shí)報(bào)記者 李湉湉

　　旨在杜絕一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)尋租的兩項(xiàng)新政，引來(lái)債券基金經(jīng)理拍手稱快。

　　從銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)傳來(lái)消息，6月1日起，債券發(fā)行將嚴(yán)格簿記建檔管理，禁止在二級(jí)市場(chǎng)分銷、必須直接分銷給最終持有人。京滬深多位債券基金經(jīng)理表示，此舉避免了私下協(xié)議過(guò)不了公司風(fēng)控的情況，嚴(yán)格簿記建檔管理也使得發(fā)行環(huán)節(jié)更加透明，有利于降低企業(yè)融資成本。

　　銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)要求：從6月1日起實(shí)行發(fā)行工作報(bào)備制度，簿記建檔發(fā)行的債券需在發(fā)行前報(bào)備方案，并向市場(chǎng)披露；同時(shí)停止在二級(jí)市場(chǎng)以交易行為進(jìn)行的分銷。

　　有資深債市人士解釋說(shuō)，債券市場(chǎng)發(fā)行主要分為簿記建檔和公開(kāi)招投標(biāo)兩種方式，國(guó)債等利率品種一般采用公開(kāi)招投標(biāo)的方式，簿記建檔則是信用債發(fā)行的主流方式。其具體流程為，首先進(jìn)行預(yù)路演，根據(jù)反饋信息并參照市場(chǎng)狀況，簿記建檔人和發(fā)行人共同確定申購(gòu)價(jià)格區(qū)間；然后進(jìn)行路演，與投資人進(jìn)行一對(duì)一的溝通；最后開(kāi)始簿記建檔工作，由權(quán)威的公證機(jī)關(guān)全程監(jiān)督。簿記建檔人一旦接受申購(gòu)訂單，公證機(jī)構(gòu)即刻核驗(yàn)原始憑證，并統(tǒng)一編號(hào)，確保訂單的有效性和完整性。簿記建檔人將每一個(gè)價(jià)位上的累計(jì)申購(gòu)金額錄入電子系統(tǒng)，形成價(jià)格需求曲線，并與發(fā)行人最終確定發(fā)行價(jià)格。

　　上海一位債券基金經(jīng)理說(shuō)，以前，在債券上市之前，總有一些投資公司能憑借“關(guān)系”分銷到一些，到二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手一賣就賺錢。而對(duì)廣大不具有特殊人脈的基金而言，一些比較緊俏的品種發(fā)行時(shí)，根本配不到想要的量，其余只能在一級(jí)半市場(chǎng)找，私下和這類投資公司簽協(xié)議。

　　“其實(shí)這完全是公對(duì)公的事，基金經(jīng)理也希望能多配質(zhì)地好的券種，但這種私下協(xié)議增加了交易的不確定性。”深圳一位債券基金經(jīng)理說(shuō)，大部分基金公司都過(guò)不了風(fēng)控。而現(xiàn)在就省事多了，堵死了一級(jí)半市場(chǎng)的漏洞，基金不用再簽這種私下協(xié)議，基金經(jīng)理也沒(méi)有必要為此增加自己的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　杜絕一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)尋租，不僅可以讓債券基金的投資更合規(guī)，也有利于降低企業(yè)融資成本。北京一家基金公司固定收益部人士說(shuō)，嚴(yán)格簿記建檔制度，讓一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格無(wú)限接近，發(fā)行利率更準(zhǔn)確，有利于降低企業(yè)融資成本。