實習(xí)記者 松壑

　　本報記者 楊穎樺 北京報道

　　由萬家基金鄒昱、中信證券(600030.SH)楊輝被調(diào)查所引發(fā)債券市場風(fēng)波正持續(xù)發(fā)酵。

　　4月16日，萬家基金官方證實旗下基金經(jīng)理鄒昱被調(diào)查，而鄒昱被調(diào)查的原因或與債券市場中的“代持養(yǎng)券”有關(guān)。

　　同日，來自中信證券方面的消息亦證實，其固定收益部董事總經(jīng)理楊輝也在一個月前接受調(diào)查。與萬家基金相似的是，中信證券亦表示，該調(diào)查系楊輝個人行為，與公司無關(guān)。

　　一時間，業(yè)內(nèi)關(guān)于上述案件的說法風(fēng)聲四起。但毫無疑問的是，銀行間債券市場的黑幕正在緩緩揭開。據(jù)報道，目前，上海證監(jiān)局已經(jīng)令轄區(qū)內(nèi)證券公司上報各家券商債券代持的情況。

　　乙類賬戶亦有嫌疑

　　媒體報道稱，與日前萬家基金經(jīng)理鄒昱的“代持養(yǎng)券”嫌疑有所不同，楊輝案涉及交易的利益輸送，而楊輝本人通過丙類賬戶進行利益輸送的可能性較大。

　　據(jù)了解，在銀行間債券市場中的交易賬戶分為甲、乙、丙三類。甲類賬戶為商業(yè)銀行，乙類賬戶為信用社、券商、基金等非銀行金融機構(gòu)，而丙類賬戶則為非金融機構(gòu)法人。丙類賬戶公司因設(shè)立門檻較低，很容易成為債券交易中違規(guī)利益輸送的載體。

　　事實上，丙類賬戶的嫌疑也可能只是冰山一角。

　　一位銀行系某券商人士認(rèn)為，除丙類賬戶外，乙類賬戶也同樣存在實施利益輸送交易的可能。

　　“實際上早有說法，一些人通過實際控制，或借道金融機構(gòu)的方式進行暗中交易，”該人士指出，“這類金融機構(gòu)往往規(guī)模不大，不被人注意。”

　　在該人士看來，和丙類賬戶相比，通過乙類賬戶進行暗箱操作的難度更大，但是也更隱蔽。“當(dāng)然，嫌疑最大的往往是丙類賬戶。”

　　“一般來說，基金和券商自營所涉及的資金量較大，而如果該案不小的話，這種情況下還使用丙類賬戶的話很容易被發(fā)現(xiàn)。”該人士對記者說，“現(xiàn)在人們猜的都是老鼠倉，但楊輝本人有沒有可能被外面的機構(gòu)買通，這也是說不好的事。”

　　券業(yè)風(fēng)控之惑

　　有消息指出，楊輝所涉案情的問題出在“一級半市場”。所謂一級半市場，通常指債券從發(fā)行到流通的中間環(huán)節(jié)，包括了承銷、分銷行為等。

　　“如果按照‘問題出在一級半市場’的說法，那就和債券的包銷有關(guān)，而交易對手和交易價格的選擇，通常由包銷方?jīng)Q定。”中債登內(nèi)部人士告訴記者。

　　由于已被調(diào)查，楊輝本人已與外界失去聯(lián)系。而對此，中信證券方面除發(fā)布一則澄清公告外，始終對楊輝離職一事保持沉默。

　　“你問我一些其他的事情吧，我們內(nèi)部有要求，這個事兒真的不方便說。”中信證券某固定收益業(yè)務(wù)人士反復(fù)向記者強調(diào)。

　　根據(jù)傳言，涉嫌與中信證券進行違規(guī)對手交易的對象，是以楊輝妻子名義開設(shè)的公司。

　　值得注意的是，大多數(shù)證券公司在開展債券自營交易前，是否會對交易對手進行篩選，以及是否會對交易對手和公司業(yè)務(wù)人員的關(guān)聯(lián)性進行調(diào)查，仍然不得而知。

　　“每家券商固收自營的內(nèi)部風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)是不同的。”北京地區(qū)某券商固定收益研究員表示，“可能過去大家都很在意股票這類波動較大的交易，反而對固收類交易的風(fēng)控不夠重視。”

　　至于楊輝一案是否與風(fēng)控環(huán)節(jié)有關(guān)，在監(jiān)管層和中信證券進一步公開信息之前，一切也僅是猜測。

　　4月17日，宏源證券(000562.SZ)財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書陽昌云接受記者采訪時表示，當(dāng)前券商業(yè)務(wù)正處于不斷的創(chuàng)新和發(fā)展之中，無論是監(jiān)管層還是券商自身，都對各類業(yè)務(wù)的風(fēng)控相當(dāng)重視。

　　“現(xiàn)在許多業(yè)務(wù)做不做，怎么做，都應(yīng)該通過風(fēng)控部門的審核。”陽昌云說。