東方證券股份有限公司 邵宇,高子惠


　　事件:

　　海關總署1月10日公布了進出口數據,2012年12月我國出口1992.3億美元,增長14.1%;進口1676.1億美元,同比增長6%;當月貿易順差316.2億美元。

　　研究結論

　　12月出口增速大幅超預期。12月份我國出口額同比增長14.1%,進口額同比增長6%,出口額和進口額增速分別較上月提高了11.2和6.0個百分點,出口額的同比增速大幅高于我們的預期。從環比增速來看,12月我國出口額環比增長11.2%,進口金額環比增長4.9%,出口額的環比增速大幅高于本世紀初以來同期均值,進口額的環比增速基本與本世紀初以來的歷史同期均值持平。

　　一般貿易出口增速大幅回升。分貿易方式來看,12月份一般貿易出口額和進口額的同比增速分別為13.6%和-0.6%,分別較上月提高了17.9和7.2個百分點;來料加工裝配貿易的出口額和進口額增速分別為8.3%和-8.7%,增速分別較上月提高了9.4和-7.2個百分點;進料加工貿易出口額和進口額增速分別為6.9%和10.3%,分別較上月提高了4.1和2.5個百分點。本月一般貿易和加工貿易的進出口增速均有所回升,其中一般貿易的出口增速回升幅度更大。

　　我國與歐美等主要國家進出口增速顯著提高,但與日本的雙邊貿易明顯惡化。分國別來看,12月我國對東南亞、歐盟、韓國和美國的出口額分別同比增長27.8%、2.3%、10.7%和10.3%,同比增速分別較上月提高了8.6、20.3、18.6和13個百分點;對東南亞、歐盟、韓國和美國的進口額分別同比增長9.9%、-2.3%、12.6%和15.0%,同比增速分別較上月提高了10.3、6.4、2.8和6.9個百分點。但本月中日雙邊貿易增速明顯下滑,12月我國對日本的出口和進口額分別同比增長了7.3%和-19.5%,增速分別較上月下降了3.5和4.4個百分點。

　　預計2013年我國進出口增速將有所好轉。2012年我國出口和進口額分別增長7.9%和4.3%,增速創下了2002年以來第二低的水平(2009年受金融危機的影響進出口增速均為負增長)。考慮到基數較低、物價回升以及美國經濟可能會有所好轉等因素,我們預計2013年我國對外貿易的同比增速將有所提高。