東方證券股份有限公司 胡卓文,樓華鋒


　　截止到2012年11月9日,產業資本行為指數-全A市場取值為-0.2億,較上周大幅上升,達到半年的新高,主板、中小板及創業板的減持都有所減少。30日累計減持為57億,30日累計減持公司數為138家,30日累計增持為57億,30日累計增持公司數為118家。歷史研究表明產業資本行為指數的高點預示著市場底部的確立,目前產業資本指數已快變成凈增持,不過該指數近期快速的攀升主要表現為各板塊減持的大幅減少,而非產業資本的大幅增持,結合十八大前后維穩的行情,我們分析認為還不能就此判斷產業資本行為指數拐點的確立。

　　從近期增減持的行業結構來看,金融服務、化工、商務貿易增持金額高居榜首,采掘行業增持也有凈增持;而公用事業、有色金屬、機械設備、電子元器件不受產業資本看好,與前幾周相比房地產板塊產業資本減持大幅減少。

　　我們編制的反應市場分化程度的趨同度指數已經從6月1日的近期最低值0.27反彈,我們當時認為階段見頂已經確立。之后此指數在上升到0.38附近出現鈍化,但在國慶節前有一個迅速的提升,在9月28日達到0.45,節后此指數再次鈍化,在0.46附近徘徊,本周趨同度繼續震蕩,周五趨同度小幅下降,截止11月9日指標取值0.40,從指標歷史經驗來看,一般指標在高位,市場趨同才是持續反彈的必要條件。

　　東方證券絕對收益趨勢力度指數代表趨勢的強弱或者延續性,衡量市場多空力量的相對強弱和轉換。當前趨勢力度指標取值0.50,跟上周相比又有所減少,表明市場有所走弱。

　　綜上所述,產業資本指數快接近凈增持,但主要是由減持的減少而導致的,市場趨同度指標繼續震蕩,趨勢力度指數減弱,我們分析認為市場風險還未釋放完畢!風險提示:十八大的政策導向及外圍風險。