光大證券股份有限公司 郜彥偉


　　投資策略:上周信用債走勢出現(xiàn)分歧,中短期收益率上行幅度偏大,AA評級尤為明顯,1年期AA收益率上行20BP,3年期AA評級上行10BP,而5年期AA評級收益率幾乎不變,收益率曲線趨于平坦化。資金面趨緊使得短端收益率上行,而中長端收益率上行空間受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率制約;而在供給方面,短融供給依然偏大,A+評級短融就有5支,未來期限利差將進(jìn)一步收窄。當(dāng)前信用債估值優(yōu)勢相對有所減弱,但在未來經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不高,政策基調(diào)在于穩(wěn)增長的同時,引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,降低行政化干預(yù)程度下,中長端中低評級信用債收益率水平同實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率相適應(yīng),持有策略仍是首選。

　　對于配置盤,中長端優(yōu)質(zhì)個債建議積極配置。