華泰聯合證券有限責任公司 林朝暉


　　信用債券新發品種:在信用資質方面,12龍凈MTN1發行人民企背景,下游客戶投資增速放緩,其自身資金回籠能力下降,AA 的主體和債項級別有所偏高。12嘉善債發行人所處的嘉善縣經濟與財政實力尚可,AA-的主體級別適中。

　　平湖城投與發行人形成互保,其擔保的增信效果較弱,AA 的債項級別明顯偏高。12天富債發行人為農八師下屬的重要能源企業,不過考慮其體量較小,未來投資壓力很大,AA 的主體級別有所偏高,天富集團財務杠桿較高,其擔保雖可起到一定增信作用,但AA 的債項級別仍略有偏高。