曹磊 發(fā)自深圳

　　《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》(以下稱《試點(diǎn)辦法》)于今晚正式發(fā)布。該試點(diǎn)辦法曾幾經(jīng)修改，對比最初版本，深交所正式版本存在模糊信息披露、放寬私募債發(fā)行人的管制等問題。

　　模糊信息披露要求

　　2012年3月21日，中小企業(yè)私募債券準(zhǔn)備工作協(xié)調(diào)會(huì)召開。同日，私募債券確定由交易所進(jìn)行備案。3月23日，于深圳證券交易所債券辦公室，滬深交易所聯(lián)合討論私募債試點(diǎn)辦法。

　　對比《中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)辦法(討論稿)》((以下稱《討論稿》)，正式版本模糊了合格個(gè)人投資者條件、放寬了發(fā)行人信披要求。

　　《討論稿》明確，參與認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓的合格個(gè)人投資者，應(yīng)符合下列條件：(一)個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資金管理賬戶中資產(chǎn)額總計(jì)不低于人民幣500萬元；(二)具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；(三)理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。

　　而深交所最終的《試點(diǎn)辦法》并未明確提出合格個(gè)人投資者條件，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)初期不對個(gè)人投資者開放。

　　《討論稿》明確，在私募債券存續(xù)期間，風(fēng)險(xiǎn)人在每年4月30日前在交易所網(wǎng)站專區(qū)披露至少記載以下內(nèi)容的年度報(bào)告：(一)發(fā)行人經(jīng)營狀況概況； (二)經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)表；(三)已發(fā)行私募債券及其他債務(wù)是否存在違約，以及未來是否存在按期償付風(fēng)險(xiǎn)的情況說明；(四)募集說明書約定的發(fā)行人應(yīng)履行義務(wù)的執(zhí)行情況；(五)私募債券跟蹤評級情況(若有)；(六)涉及和可能影響私募債券按期償付的重大訴訟事項(xiàng)；(七)已發(fā)行私募債券變動(dòng)情況。

　　而《試點(diǎn)辦法》直接去除了這一信息披露要求。

　　放寬發(fā)行人管制

　　《討論稿》明確，發(fā)行人新增借款、債務(wù)及對外提供擔(dān)保超過上年末凈資產(chǎn)10%以上，應(yīng)及時(shí)披露該私募債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生的此項(xiàng)影響其償債能力的重大事項(xiàng)；

　　而《試點(diǎn)辦法》放寬為，發(fā)行人新增借款或?qū)ν馓峁��?dān)保超過上年末凈資產(chǎn)20%，才屬于應(yīng)及時(shí)披露其在私募債券存續(xù)期內(nèi)可能發(fā)生的影響其償債能力的重大事項(xiàng)。

　　在資金兌付上，深交所也放寬了發(fā)行人的管制。

　　《討論稿》明確，發(fā)行人應(yīng)在募集說明書中承諾，在私募債券付息日前一個(gè)月，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶；私募債券存續(xù)期，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在每年末提取不低于發(fā)行金額的5%存入償債保障金專戶用于到期兌付。

　　而《試點(diǎn)辦法》放寬為，發(fā)行人應(yīng)在募集說明書中承諾，在私募債券付息日的10個(gè)工作日前，將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶。而后一條“每年末提取不低于發(fā)行金額的5%存入償債保障金專戶用于到期兌付”，則已直接去除。