華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 林朝暉


　　信用債券新發(fā)品種:在信用資質(zhì)方面,12蘇嘉杭MTN1發(fā)行人體量較小且路產(chǎn)較為集中,AA 的主體級別有所偏高。12鐵二股MTN1發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率較高,財(cái)務(wù)費(fèi)用控制難度較大,同時(shí)考慮其股東背景,AA 的主體和債項(xiàng)級別略有偏高。12皖交投MTN1發(fā)行人體量較大但資產(chǎn)負(fù)債率很高,盈利能力不佳,未來仍有較大投資壓力,AA 的主體和債項(xiàng)級別有所偏高。11日照港發(fā)行人擁有日照港集團(tuán)較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),AA 的主體資信級別適中。日照港集團(tuán)盈利能力相對較弱,其信用資質(zhì)并不明顯優(yōu)于發(fā)行人,增信效果有限,AA+的債項(xiàng)級別明顯偏高。11聯(lián)化債發(fā)行人體量過小,產(chǎn)品銷售對海外客戶較為依賴,AA的主體和債項(xiàng)級別明顯偏高。