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信用債市場周報:市場陷入震蕩,配置需求支撐

http://www.sina.com.cn  2012年02月14日 17:59  新浪財經微博
華泰聯合證券有限責任公司 鄭如熙,武磊


  CPI超預期主要還是受季節性因素影響,當然也有通脹中樞系統性上移的原因,但本輪通脹下行周期還未結束,不必對通脹過于擔憂。而進口數據和貨幣信貸數據顯示內需仍未恢復增長,企業未來盈利預期仍較差,因此基本面對債市仍有支撐。但是,即使經過了上周收益率的上行,債市估值仍沒有明顯優勢,前期低點可能即是中長期利率債收益率的底部區域(例如10年期國債的底部區域可能在3.40%附近)。因此目前利率債交易價值不大,且風險較高。因此短期內仍建議交易盤觀望為主,配置盤仍可關注浮息品種和中長期金融債。

  在初步消化了CPI高于預期的沖擊后,中票市場短線或將陷入震蕩。高評級品種方面,進口、信貸數據的偏弱反映出經濟還在探底之中,這對利率債及高評級信用債仍是形成支撐的,短線能夠基本抵消CPI的不利影響,盡管收益率下行空間較小,但活躍度仍會保持;中等資質品種方面,資金利率緩緩回落,使債券配置環境有所回暖,配置需求、良好的相對價值仍然支撐該類品種。另一方面,隨著前兩周公開市場凈回籠的局面得到改觀,資金面有望從之前的較緊狀態繼續恢復,因此短融有望繼續回暖。

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