鐵道部短融今天債市無一筆成交，債市仍愁云慘淡、左右為難

　　【財新網】(記者 張宇哲)受“7·23”甬溫線動車追尾事故影響，上周四招標不利的鐵道短期融資券(11鐵道CP03)不僅昨日上市成交稀少，今日(26日)更是無一筆成交，而通常鐵道債是很受市場歡迎的交易品種。

　　今天11鐵道CP03二級市場曾有中介私下詢價在5.90元/5.18元(買入價/賣出價)，不過未有成交。“這個價格對應交易凈價是99.33元，與100元的發行價比，跌了約0.70元，這個價格虧了太多了，肯定不會有成交。”一位交易員表示。

　　“這只鐵道券的票面價格是5.18元，根據這周市場機構對重點AAA級短融5.64元的定價估值，機構都要求5.70元左右的收益，那么要賣鐵道券的人能接受千分之五的虧損嗎？所以就沒有交易了，只會交易本周新發的券。”前述人士向財新記者分析道，近期由于債市收益率普遍上行，加之機構投資同質化，“很多票都在手里浮虧，看起來還要虧下去。”

　　市場人士指出，近期短融市場繼續受到資金面的沖擊，收益率大幅上行，目前市場上的各個評級的短融產品普遍上行41-47BP，且成交稀少，成交品種多為快到期的產品。鐵道短融更是比較典型的反映了短融市場上存在的這個問題。

　　上周四(21日)鐵道部招標發行的一年期的200億元高信用等級短融(11 鐵道CP03)一反常態招標未滿，盡管中標利率高達5.18%，亦明顯高于機構上周對重點AAA級短融5.03%的定價估值，最終仍不得不由主承銷商農行和開行包銷約13億元的余額。通常情況下，這種高信用等級債券大都全部順利賣出。

　　目前資金面緊張、通脹預期抬頭、信用利差拉大，幾乎所有的利空都已經釋放出來，各品種收益率均出現大幅度抬升，市場預期惡化，短期內這一局面尚難改觀，債市愁云慘淡、左右為難。“不賣的話，也有估值上的浮虧，因為交易類賬戶是要計入當年損益的；那就看機構的資金盤子多大，能不能扛住了，而且機構內部也有止損的規定，這幾天做債的虧慘了，估計年底前情況都不妙。”前述交易員表示。

　　華聯證券今日發布的周報顯示，目前資金面尚未看到明顯的轉松信號，使得短融收益率仍難以出現明顯的回落，受收益率曲線過度平坦化影響，中票的短期交易性機會也不明顯。