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　　　　Wind數據統計，今年初至今，銀行業內債券承銷家數排名前三的建行、中行和興業銀行共計承銷了176只債券，較去年同期大幅增長87.23%；券商業內債券承銷家數排名前三的中信證券、瑞銀證券、中金公司共計承銷了41只債券，同比僅增長5%。不過，據業內透露，目前公司債審批程序簡化的相關工作正在推動當中，券商或可因此迎來債券承銷市場反攻良機。

　　證券時報記者 楊冬

　　由于沒有短期融資券(包括超級短期融資券)和中期票據的承銷資格，券商的債券承銷業務正在被銀行快速“侵蝕”。

　　深圳某中型券商相關負責人坦言，由于發行程序簡單、發行成本較低以及審批時間較短，越來越多的上市公司選擇放棄公司債(或非上市公司選擇放棄企業債)發行方案，轉而選擇短融或中票發行方案。

　　銀行咄咄逼人

　　僅僅依靠短融券和中期票據兩個融資工具，商業銀行在非政府信用債券承銷市場就輕松擊敗了同時擁有企業債和公司債兩個承銷資格的券商。

　　據Wind數據統計，今年年初至今，銀行業內債券承銷家數排名前三的銀行——建行、中行和興業銀行共計承銷了176只債券，較去年同期大幅增長87.23%；券商業內債券承銷家數排名前三的中信證券、瑞銀證券、中金公司共計承銷了41只債券，同比僅增長5%。

　　值得注意的是，今年以來，商業銀行承銷的券種絕大部分是短期融資券和中期票據，而券商當中僅中金公司和中信證券承銷了數個短期融資券和中期票據。

　　對此，上海某大型券商債券業務負責人指出，短融券和中票的發行審核由銀行間市場交易商協會監管，只有商業銀行才有承銷資格，而大部分券商都沒有承銷商資格，僅中信證券和中金公司能做聯合主承銷商。

　　發行成本較低是企業愿意選擇短融券和中票工具的重要原因。據某合資券商債券業務負責人透露，短融券的承銷費用是每年收取承銷額的千分之三，中票的承銷費用是每年收取承銷額的千分之四，企業債的承銷費用是融資額的1%至1.5%，公司債的承銷費用是融資額的2%至3%。

　　而發行程序簡單和審批時間較短則是這兩個融資工具的另外兩個優勢。據深圳某中型券商相關負責人介紹，銀行間市場交易商協會僅實施簡易審批程序，一般兩周左右就能拿到批文。

　　券商節節敗退

　　接受證券時報記者采訪的券商相關人士均認為，近年來券商無論是企業債客戶還是公司債客戶都流失較為嚴重。

　　事實上，在發行程序和審批時間上，企業債能夠與短融券和中票匹敵。據深圳某券商北京地區業務負責人介紹，企業債歸發改委監管，待發改委批準發行后，投行須將發行方案遞交至人民銀行和證監會會簽，一般兩周左右就可獲批。

　　另據了解，除國開行外，商業銀行沒有企業債的承銷資格，因此券商是企業債承銷市場的主力。不過，企業債市場的增長近年來出現了放緩的跡象。同時，企業債須滿足“累計債券總額不超過公司凈資產額的40%”規定，但短期融資券則沒有此項限制，即沒有發行額度限制；中期票據雖然須遵守這一規定，但在實際操作中，由于發行便捷，客戶也比較青睞。

　　“當客戶進行招標時，幾個融資方案擺在那里，相當數量的客戶會選擇短融和中票工具，一些券商的客戶很多都是靠關系拉過來的，很難與商業銀行進行競爭。”深圳某中型券商相關負責人無奈地表示。

　　公司債審批簡化將成焦點

　　“雖然目前公司債的審批時間最短要1個多月，但未來會越來越短。”深圳某中型券商債券業務負責人透露，公司債審批程序簡化的相關工作正在推動當中。

　　據透露，公司債審批程序簡化主要包含兩個方面的意思，一是審批時間的縮短，比如程序簡化后監管層可能在2到3個工作日內就會出具受理通知書，不排除未來公司債審批時間縮短至與企業債、短融券和中票一致；二是審核內容簡化，除了重點實施現金流、資產結構以及規范性審核外，一些實質性審核內容，比如成長性等問題或不再成為審核重點。

　　另據前述上海某大型券商債券業務負責人透露，企業債和中票都占企業的債券發行額度(須滿足“累計債券總額不超過公司凈資產額的40%”規定)，但公司債未來可能不占用額度，這將大大提升上市公司發行公司債的動力。屆時，被壓抑已久的券商或可因此迎來債券承銷市場的反攻良機。