■本報記者 包興安

　　央行昨日公布，將于24日通過公開市場發行30億元1年期央票，發行規模較上期減少40億元。本周公開市場共有630億元央票和正回購到期，為5月份到期資金規模最低的一周。為緩解市場流動性緊張局面，央行上周已通過公開市場凈投放資金670億元。

　　一位城商行交易員透露，昨日在公開市場招投標系統中沒有出現3年期央票的需求報送，這意味著本周3年期央票將不會發行。按照慣例，每周一作為公開市場一級交易商的商業銀行都要通過招標系統來上報對各品種的需求，3年期央票沒有出現在系統中，即意味著本周該品種不會發行。

　　自5月12日，3年期央票重啟后，上周該品種沒有發行，市場因此猜測3年期央票可能會堅持去年隔周發行的節奏。但現在看來，隔周發行的預期也將被打破。

　　央行公開市場當前的央票發行狀態為，周二發行1年期央票，周四發行3月期央票。此外，央行5月12日重啟了暫停近半年的3年期央票。該期限央票從去年12月9日起暫停發行，而暫停之前，該期限央票為隔周發行。

　　自央行于5月12日宣布于18日起上調存款準備金率以來，國內市場流動性持續收緊。反映資金價格的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率上周連續五日走高，累計升幅達到191個基點。

　　而隨著端午節小長假即將到來，23日國內市場資金面延續最近一兩周以來的緊張局勢。23日上海銀行間同業拆放利率中，除隔夜利率外其他品種全線上漲，其中1周及2周Shibor漲幅均超過70個基點。

　　國泰君安認為，貨幣市場方面，受上調存款準備金率影響，回購(R007)利率仍維持在4%以上，表明銀行間資金面仍略顯緊張。6月份6000億的到期資金量依然巨大，存款準備金率或將繼續上調。但上調存款準備金率并不意味著貨幣政策進一步收緊，央行在公開市場的凈投放表明上調存款準備金率或僅為代替公開市場回籠操作，以對沖不斷涌入的熱錢。

　　不過，一直以來外匯的大幅流入是央行收緊流動性的重要依據，但4月份當月新增外匯占款3107億元，增幅較3月份的4000多億元明顯收窄。對于外匯占款減少，相關專家表示，從一定程度上來看，意味著熱錢流入國內的速度放緩。

　　國泰君安表示，聯系到3年期央票在5月12日的再次重啟，以及準備金率在數量政策上對公開市場的替代，未來央票的利率意義或重于數量意義。在3個月的短期內，1年期央票利率的變動可以看作是否加息的風向標。而在6個月的中期內，3年期央票利率可作為管理層表達對經濟減速關切的手段，畢竟經濟下滑已成為現實，但年內又不可能降息。

　　平安證券表示，目前資金面已經很緊張了。隔夜Shibor利率從上周的2%附近已經迅速調漲至5月23日的4%。本周要繳納財政存款，也是流動性驟緊的一個原因。