中國債券市場的跨越式發展將在今年起步。

　　凈資產規模百億以上或3A級公司發債可走該通道 上港集團已拿到首單“綠色批文”

　　早報記者 忻尚倫

　　證監會開通公司債綠色通道，上港集團拿得首單。

　　種種跡象表明，中國債券市場的跨越式發展將在今年起步。證券系統方面，中國證券監督管理委員會(證監會)已向上市公司開出了發行審核的“綠色通道”，符合條件的上市公司審批流程將縮短至一到兩周。

　　綠色通道首單

　　證監會開辟的公司債的“綠色審批通道”首單便是昨天拿到批文的上海國際港務(集團)股份有限公司(上港集團，600018)。據悉，上港集團此次從遞交材料到獲得證監會發審委核準，前后僅有一周的時間。而在此之前，公司債從遞交申請到獲批，不少于一個月。

　　2010年末，中國證監會組織召開了公司債發展研討會，提出推進公司債券發行審核改革。對于凈資產規模100億元以上或資信評級AAA的發行人，證監會將給予快速處理。審批時間從原先的數月縮短到現在的一到兩周。

　　“之前公司債的審批材料是和股票的IPO(首次公開發行)一起在發審委排隊的，”一業內人士說道，“現在分開排隊了，流程自然加快不少。”

　　此前，公司債發行一直沿用2007年8月證監會頒布的《公司債券發行試點辦法》。發行審核采取保薦人制度，發行審核程序復雜、周期較長。

　　在2010年底，證監會成立了公司債券工作領導小組，由發行部副主任陸文山任組長，發行部三處和四處人員構成，統一負責公司債券相關工作。

　　所謂公司債，是指股份有限公司或有限責任公司按照法定程序發行，約定在一年以上期限內還本付息的有價證券。由證監會進行發行監管。

　　上港集團是中國最大的港口企業，此次擬發行不超過80億元的無擔保3A級公司債，分兩期發行，首期發行規模50億元。期限5年，采用3+2的質押式回購(即在第3年末，發行人有上調票面利率選擇權及投資人回售權)。截至2010年三季度末，上港集團的凈資產為336.89億元。

　　所謂債券回售回購，是指債券發行人在債券募集說明書中約定回售條款，當債券觸發回購條件時，債券發行人啟動回購程序，持有債券的投資者，依照債券募集說明書中約定的回售條款，將其所持有的債券依照原確定的回購價格，回購給發行人的行為。

　　債市之爭

　　從各類債券占發行總額比重看，公司債占比一直較小。截至2010年底，企業債占3.88%，中期票據5.32%，短期融資券占7.37%，公司債券占比為0.55%。“可以說，‘綠色通道’也好、上證所交易系統擴容也好，進行的契機還是去年商業銀行獲準進入交易所。”一資深債券交易員說道。

　　2010年10月，“一行兩會(央行、證監會、銀監會)”宣布，上市銀行正式獲準進入交易所債券市場，參與債券交易。此項工作從2008年初便開始推進，最終在各方讓步、妥協后，才達成協議。

　　上述交易所人士說，其實在商業銀行進入交易所債券市場后，事實上已成為公司債交易的重要主體。他表示，目前商業銀行還沒有在交易所正式開展業務，主要是席位開通等技術環節還在移轉，“今年上半年完成問題不大。”

　　他透露，和銀行接觸下來發現，銀行對公司債還是比較感興趣的。“不少銀行還積極主張要做公司債的承銷，但目前這個權利證監會還沒有下放。”

　　該人士坦言，“現在我們擔心的是，現有的存量公司債規模不夠銀行‘吃’。”“我們跑了財政部、也跑了發改委，希望國債、企業債能多到交易所來一點。”“我們希望銀行在進入交易所債市的時候，能帶點‘嫁妝’過來，將其持有的銀行間債券市場債券帶點過來。”

　　目前，中國的債券市場處于多頭監管狀態。銀行間市場(通稱“場外市場”)歸銀監會管，交易所市場(通稱“場內市場”)由證監會監管。不少債券交易員均表示，多頭監管造成的現狀就是，要么大家都不管、要么大家一起管但統統管死，“這并不利于債券市場發展”。

　　從國泰君安擬發行的首單私募債就可見，其中不超過30億元面值的債券在上證所上市，面值不超過20億元在銀行間市場交易轉讓。還有業內人士透露，證監會今年年初召集了大批金融界人士開會，希望能力挺公司債，“證監會開完之后，馬上又被發改委拉過去，希望力挺企業債。”

　　有業內人士透露，今后國內債券市場一定會是一個“統一監管之下的高效率市場”。“通過銀行被允許進入交易所債券市場這件事，已經給更高層看到了目前存在的問題和現狀。這一點將來必然會面臨著改革。”“統一監管并不是沒有監管。而是有一個統一的思想、統一的機構、統一的思路去管這個市場。我們相信這個市場是有希望的、高效的、順暢的。”他說道，今后債券市場的界限將會漸漸模糊。