⊙記者 王媛 ○編輯 楊剛

　　A股十月開門紅，可轉債市場亦漲勢如虹。12只上市轉債，有8只都在本周相繼創出歷史新高！業內人士分析，近期轉債市場的火爆程度超乎預期，轉債整體估值和風險也逐步加大；與漲幅較大的中小盤轉債相比，未來大盤轉債的表現更值得關注。

　　正股上漲帶火轉債

　　轉債市場節后行情如火如荼，有色資源類轉債領漲。錫業和銅陵兩只有色類轉債在周一分別上漲了7.29%和5.67%之后，昨日又分別上漲了2.34%和2.28%，且相繼創出歷史新高。此外，轉債基金也已悄然開始暫停了大額申購。興業可轉債混合型證券投資基金從昨日起，暫停接受對單筆金額3萬元以上申購和轉換轉入申請，投資者火線投資轉債的熱情由此可見一斑。

　　正股的上漲是引爆轉債行情的主要誘因。9月27日至昨日，銅陵有色和錫業股份兩只正股漲幅超過34%，同期銅陵轉債和錫業轉債的漲幅也逾20%。而博匯轉債受益于產品價格上漲和人民幣升值概念，漲幅也較明顯。第一創業指出，美元貶值引發以美元計價的金屬價格上漲，近期銅、錫類金屬漲幅較大。而美元量化寬松擴大和人民幣升值預期，將是近期影響市場走勢的主導因素。

　　此外，中小轉債和大盤轉債共舞也帶動了整個轉債市場的做多氛圍，大盤轉債也齊創新高。從9月27日至昨日的七個交易日間，“航母”工行轉債漲幅已達6.7%，超過同期正股工商銀行的漲幅。“最近轉債市場熱情高漲，有點超出我們預期了。”上海一家基金公司的債券分析師對記者表示。

　　大盤轉債更值得關注

　　轉債市場近期這種“超預期”的上漲與多重因素有關。除了股市回暖帶動其正股上漲外，四季度債市行情普遍被看淡，與信用債等其他投資標的相比，可轉債顯然備受投資者青睞。而“瞄準”轉債的新發債基尤其是轉債基金，將是最明顯的需求。有消息稱，目前監管部門已經受理了3只轉債基金的發行申請。

　　與旺盛的需求相呼應，中小轉債的供給速度也在提速。本周一，燕京啤酒轉債獲得了證監會的批準，將發行11.3億元的5年期轉債。有機構預測，從目前的審批節奏來看，四季度可能還有3-6只轉債(含燕京)得以發行。不過，一些對轉債供給的長期擔憂仍在，供給節奏的穩定性或較差。中金公司指出，股市轉暖后，上市公司或會選擇更為增發等直接的股權融資方式，轉債融資需求降低，不利于未來轉債市場供給的延續。

　　雖然轉債的擴容會帶來一定的一級市場的申購機會，但業內人士分析，近期中小盤漲幅過大，轉債整體的估值和風險正逐漸加大，一些大盤轉債更值得關注。中金公司指出，對于股票投資者或二級債基，與其持有較高估值的轉債不如直接精選股票，并耐心等待轉債相對價值體現后的介入機會。而大盤轉債性價比正在超過中小盤轉債，兼具替代信用債和權益資產的優勢。