⊙實(shí)習(xí)記者 唐薇薇 ○編輯 梁偉

　　昨日是進(jìn)入9月的第一個(gè)交易日，滬指持續(xù)下跌態(tài)勢，較前一日跌0.6%。股市的震蕩使得投資者將目光轉(zhuǎn)向債券市場。有基金公司表示，在下半年的債券投資中，可轉(zhuǎn)債尤其值得關(guān)注。

　　華富基金固定收益部總監(jiān)曾剛分析，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在三、四季度探底的可能性很大，整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨著轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式的壓力，中期還存在一定的通脹壓力，這是全行業(yè)面臨的最大不確定性。因此，股市債市都有機(jī)會(huì)，但兩邊的空間都不會(huì)太大。在這種邏輯下，單純的純債組合獲取收益的空間變小，對(duì)純債組合持中性態(tài)度，將采取調(diào)整久期的安排。打新方面，曾剛認(rèn)為近期新股集中破發(fā)表明打新風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，未來新股破發(fā)比例會(huì)逐步下降，但打新依舊需要優(yōu)中選優(yōu)。相對(duì)而言，曾剛更為看好的還是可轉(zhuǎn)債，尤其在可轉(zhuǎn)債市場擴(kuò)容之后，這部分資產(chǎn)帶來的收益值得關(guān)注。工行、中石化等巨頭的相繼加入將使可轉(zhuǎn)債市場達(dá)到1000億規(guī)模，會(huì)帶來較為確定的投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，在新股詢價(jià)逐步回歸理性之后，打新股整體上仍將有正的收益，而純債券組合的收益應(yīng)該也可以達(dá)到預(yù)期。

　　浦銀安盛認(rèn)為，在房地產(chǎn)調(diào)控政策力度不減、宏觀經(jīng)濟(jì)增速逐步回落、通貨膨脹形勢比較嚴(yán)峻和宏觀政策依然以“調(diào)結(jié)構(gòu)”為重點(diǎn)情況下，股市能夠持續(xù)上漲的動(dòng)能不足，維持區(qū)間震蕩的可能性較大。相對(duì)于偏股型基金，債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)在震蕩市場中將凸顯較好的盈利效應(yīng)，可作為投資者在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的基礎(chǔ)配置。對(duì)于后市投資機(jī)會(huì)，浦銀安盛基金副總經(jīng)理兼首席投資官周文表示，看好高息票的信用債和流動(dòng)性好、溢價(jià)率較低的可轉(zhuǎn)債。周文指出，國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢已成為市場共識(shí)，同時(shí)國內(nèi)CPI上行的動(dòng)力在減弱，全年控制在3%的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)概率較大。在經(jīng)濟(jì)增速下降的情況下，加息可能性不大。此外，目前相對(duì)寬松的資金環(huán)境也為收益率下行提供有力支持。

　　興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理?xiàng)钤苿t認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債作為一種金融衍生產(chǎn)品，同時(shí)具有債券和股票雙重性質(zhì)，買賣程序上和股票相差無幾。特別是在震蕩行情中，可轉(zhuǎn)債能表現(xiàn)出比股票更強(qiáng)的投資價(jià)值。投資者進(jìn)行可轉(zhuǎn)債“打新”，有著很好的安全邊際，以及較高盈利空間。

　　此外，楊云同時(shí)提醒投資者注意三點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。首先是公司的基本面，公司的盈利能力是影響其股價(jià)波動(dòng)的根本原因，也是影響可轉(zhuǎn)債走勢的主要因素。一旦公司突然出現(xiàn)重大利空事件，可能導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價(jià)格短時(shí)間內(nèi)迅速跌破面值。其次是可轉(zhuǎn)債的回購、贖回條件。可轉(zhuǎn)債一般會(huì)設(shè)有一定的強(qiáng)制贖回條件，一旦觸及條件，將可能按照某一價(jià)格強(qiáng)制贖回，期間可能對(duì)投資者獲利造成影響。最后是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，由于可轉(zhuǎn)債市場較小，每天成交量較小，可能面臨有價(jià)無市的情況。