□哈爾濱銀行 何玉濤

　　央行8月3日發(fā)行了180億元1年期央票，利率持平，同時(shí)回購(gòu)利率平穩(wěn)也說(shuō)明市場(chǎng)資金依然寬裕，但是CPI預(yù)期的提高導(dǎo)致債市拋盤增多。

　　國(guó)債方面，成交多以中長(zhǎng)期品種為主，收益變化不是太明顯，2.62年10附息國(guó)債16成交在2.29%附近，4.79年的10附息國(guó)債13成交在2.57%附近，6.81年的10附息國(guó)債15成交在2.90%附近，9.77年的附息國(guó)債12成交在3.33%附近；金融債方面，除中期債券成交活躍外，以一年定存為基準(zhǔn)的浮息產(chǎn)品成交也相對(duì)活躍，4.75年的10進(jìn)出01成交在3.06%-3.09%附近，6.96年的10國(guó)開17成交在3.34%附近，9.98年的10國(guó)開18成交在3.53%附近，浮息債6.75年的10國(guó)開11成交在2.64%附近，9.56年的10國(guó)開04成交在2.76%附近。

　　資金市場(chǎng)依然平靜，R001報(bào)1.4729%，基本持平；R007報(bào)1.6902%，上升5BP；R014報(bào)1.6833%，下降近14BP。從回購(gòu)市場(chǎng)看，目前資金非常寬裕，所以央行仍會(huì)繼續(xù)回籠資金，以對(duì)沖前期的大量?jī)敉斗拧Ａ硗猓�由�?1月份到期的央票較少，為了維持流動(dòng)性的穩(wěn)定及平衡，預(yù)計(jì)央行會(huì)增大3月央票發(fā)行量。

　　7月份市場(chǎng)基本是由一級(jí)市場(chǎng)推動(dòng)收益下行的，經(jīng)過(guò)一輪瘋搶后，各投資機(jī)構(gòu)倉(cāng)位基本飽和。而8月份是歷年的發(fā)債高峰，預(yù)計(jì)本月債券供給會(huì)有所增加。由于可選品種的增多及政策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的提高，即使在資金寬松的情況下，各機(jī)構(gòu)投資也會(huì)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)債券收益率可能還會(huì)小幅上行，建議關(guān)注收益風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)。