□濰坊農信 徐珂

　　12日，在市場資金充裕的情況下，質押式回購利率繼續回落。其中隔夜品種微幅下行2BP至1.69%，7天和14天品種下降幅度較大，分別下降23BP和26BP至2.05%、2.27%。我們預計在未來一段時間，質押式回購利率仍有下行空間。

　　在銀行間市場，經過上周的強勢回探后，收益率出現了盤整走勢。從目前的供需情況來看，部分投資者需求在當前收益率水平下趨于謹慎，而從出售方角度來說，對于現有的收益率也存在惜售的心理，因此債市可能再次進入一段膠著期，等待新的刺激因素出現。

　　周一一級市場發行了一期5年期農發債，市場反應積極，最終中標利率為2.95%，認購倍數2.795，為5月下旬以來除數量型招標方式外認購倍數最高的一期利率產品。但是本期債券中標利率公布后，可追加80億的額度僅獲得33.4億元的認購，也反映出投資者對下行通道中的收益率水平持有較為謹慎的心態。受一級市場發行的影響，二級市場5年期政策性金融債收益率略有下降，雙邊報價在2.98%-3.0%。

　　11日央行公布了2010年上半年金融統計數據，6月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長18.5%，新增人民幣貸款6034億元，上半年人民幣新增貸款4.63萬億元。從上述數據來看，今年上半年信貸量處于較為合理的范圍內，M2增速下降到6月底的水平也大大抑制了官方對流動性過剩的擔憂，再次說明了央行目前調控的前瞻性。