⊙浩子 ○編輯 楊剛

　　在很多的時候，可轉債被人定義為雞肋市場。容量太小、流動性不強、投資者單一一直都是這個市場的弊端。夾在債市和股市之間，可轉債市場艱難地生存著。但是現在，可轉債成了市場的熱點，當缺錢的大鱷們開始意識到融資平衡時，可轉債成了最好的融資工具。截至目前，有近20家公司公告可轉債融資預案，總額已經達上千億，估計接下來一群大盤股，例如工行和中石化等也都申請發行可轉債，大盤可轉債的出現，為整個市場的擴容帶來了深遠的意義。

　　可轉債市場發展了那么多年，一直都不溫不火，但為什么今年大量吸引了市場眼球？我認為關鍵是它的優勢：“平衡”。當前這種平衡的形成主要是跌出來的機會，此前由于供給稀缺，需求遠大于供給，可轉債市場之前一直都存在估值過高的問題，且走勢相對獨立。但今年，首先是可轉債市場遭遇了巨幅下跌，價值開始回歸理性；其次股市的波動性加大，讓那些業績穩定、現金流充足、有良好成長性的藍籌企業希望采用更為合理、成熟的融資工具；然后就是可轉債的融資效率相對較高，一般情況下公開增發、定向增發、配股等發行價格均較市價有所折扣，但可轉債的初始轉股價格是按照歷史交易日的均價執行；最后就是它可以在股權和債權之間達到這種平衡，一方面它延緩了股本擴張對股東利益的攤薄，另一方面它的穩定債券收益率吸引了大量投資者。

　　因此，當中行的可轉債成功發行之后，相信更多的企業都看到了這個平衡的融資工具。可轉債擴容在即，但同時也希望監管部門可以放寬這個市場的投資限制，讓更多的投資者能夠分享這個市場的利益。