郭茹

　　2010年金融市場(chǎng)的創(chuàng)新舉措仍值得期待。央行在剛剛召開(kāi)的2010年工作會(huì)議上透露，在2009年推出中小企業(yè)集合票據(jù)后，今年將研究中小企業(yè)可轉(zhuǎn)換債務(wù)融資工具，此外，債券第三方回購(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)支持票據(jù)也有望在今年推出。

　　為中小企開(kāi)辟融資新渠道

　　央行一直致力于解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。2009年銀行間市場(chǎng)推出了中小企業(yè)集合票據(jù)，首批三只中小企業(yè)集合票據(jù)于去年11月份發(fā)行完畢，規(guī)模共計(jì)12.65億元。為了解決中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)較低，信用風(fēng)險(xiǎn)大、投資者接受難的問(wèn)題，央行還成立了中債信用增級(jí)公司，為中小企業(yè)債券進(jìn)行信用增級(jí)，便利中小企業(yè)債券發(fā)行。

　　2010年央行仍將繼續(xù)進(jìn)一步推動(dòng)中小企業(yè)債券發(fā)行，央行在2010年工作會(huì)議上指出，今年將繼續(xù)擴(kuò)大中小企業(yè)短期融資券、集合票據(jù)發(fā)行規(guī)模，同時(shí)將研究中小企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債務(wù)融資工具。

　　可轉(zhuǎn)換債券是在特定時(shí)間、按特定條件下可以轉(zhuǎn)換為股票的特殊企業(yè)債券。目前我國(guó)上市公司可以在股票交易所發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，并可上市交易。

　　中信證券債券銷(xiāo)售交易部執(zhí)行總經(jīng)理高占軍表示，可轉(zhuǎn)換債兼具債券和股票雙重特性，中小企業(yè)可轉(zhuǎn)換債可以滿(mǎn)足投資者的多樣化的投資要求，有利于降低企業(yè)的融資成本，為中小企業(yè)提供一個(gè)新的融資渠道。

　　他進(jìn)而表示，與目前上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券不同，中小企業(yè)可轉(zhuǎn)換債的發(fā)行主體是中小企業(yè)，可能采取私募發(fā)行和場(chǎng)外交易的方式。但目前關(guān)于該種可轉(zhuǎn)換債尚處于研究階段，具體方案仍不明朗。

　　據(jù)有關(guān)報(bào)道，廈門(mén)市曾于去年試點(diǎn)推出中小企業(yè)集合發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，主要面向擬上市中小企業(yè)，由主承銷(xiāo)商牽頭組織的私募投資機(jī)構(gòu)非公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行企業(yè)以擬上市的股權(quán)吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好型的私募投資者參與認(rèn)購(gòu)。

　　推動(dòng)資產(chǎn)支持票據(jù)

　　除了中小企業(yè)可轉(zhuǎn)換債之外，在該會(huì)議上，央行還表示今年還將研究推出第三方回購(gòu)業(yè)務(wù)，推動(dòng)企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，同時(shí)加快黃金市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)一步完善房地產(chǎn)金融體系等。同時(shí)還將繼續(xù)推動(dòng)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港發(fā)行人民幣債券、境外機(jī)構(gòu)和企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券、外資法人銀行在境內(nèi)發(fā)行金融債券。

　　據(jù)了解，資產(chǎn)支持票據(jù)(ABCP)的試點(diǎn)研究工作早已在進(jìn)行當(dāng)中，由中央國(guó)債登記結(jié)算公司作為第三方的三方回購(gòu)業(yè)務(wù)也一直在積極推進(jìn)，今年均有望正式推出。

　　除了上述幾項(xiàng)創(chuàng)新外，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)時(shí)文朝還曾公開(kāi)表示，明年銀行間市場(chǎng)的創(chuàng)新重點(diǎn)還包括研究地方政府融資平臺(tái)貸款的證券化問(wèn)題以及債券私募發(fā)行等。