財政部近日召集市場成員研究對國債交易中應(yīng)計利息計征營業(yè)稅事宜

　　證券時報記者 高璐

　　近期在公開市場發(fā)行利率企穩(wěn)以及資金面充裕支撐下，債市短期反彈，但此次反彈可能面臨終結(jié)。財政部近日發(fā)布通知，召集市場成員研究對國債交易中應(yīng)計利息計征營業(yè)稅事宜。銀行人士分析，如此事成行，將直接提高當(dāng)前債市第二大交易品種———國債的交易成本，從而導(dǎo)致其收益率進一步上行，這無異于給當(dāng)前反彈的債市潑一瓢冷水。

　　國債收益率將上升

　　據(jù)了解，財政部將于9月4日召開國債市場分析暨相關(guān)政策座談會，其中第一項議題就是探討國債交易中應(yīng)計利息是否應(yīng)當(dāng)計征營業(yè)稅及市場影響問題。

　　一位大行債券交易員表示，這就相當(dāng)于股市征收印花稅一樣，雖然目前市場對國債交易中擬征收營業(yè)稅的具體標(biāo)準(zhǔn)仍不清晰，但國債作為債券市場托管量僅次于央票的第二大品種， 征稅將引起債市軒然大波。

　　根據(jù)中中債登統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止7月底，中國國債托管量為5.5萬億元，約占整個債券市場總規(guī)模16萬億的35%。

　　“征稅對債市而言肯定不是好消息。”申萬研究所固定收益分析師張磊表示，如果此舉成行，將直接減少金融機構(gòu)國債交易收益，從而抑制投資者的交易熱情。而投資者要求的是實際收益率，征稅以后國債收益率無疑將上升。

　　這還可能對債券市場造成一連串的負(fù)面影響。興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，國債利率被認(rèn)為是金融市場的基準(zhǔn)利率，一旦交易減少，其收益率就可能無法有效反映出市場真實資金價格水平，從而給其他債券產(chǎn)品的有效定價帶來影響。“不僅僅局限于國債這一個品種，對整個債券市場都可能帶來長遠(yuǎn)的不利影響。”

　　不利于國債流動性

　　市場人士猜測，全國財政收入增幅雖總體上呈回升態(tài)勢，但當(dāng)前財政收入形勢依然嚴(yán)峻，財政部選擇在此時研究征收國債交易中的應(yīng)計利息營業(yè)稅事宜，可能是出于緩解全年財政收支緊張的矛盾。據(jù)介紹，由于過去稅法對于金融機構(gòu)征稅細(xì)節(jié)公布比較含糊，今年以來國稅總局已經(jīng)加大了稅收檢查力度。而現(xiàn)行法律規(guī)定對持有國債的利息收入不征收所得稅，但對國債交易中的應(yīng)計利息是否征收營業(yè)稅并沒有明確的規(guī)定。

　　根據(jù)上述大行交易員分析指出，買入并持有到期的國債，所得利息收入是用不交稅的。而目前擬征收的營業(yè)稅，是在買入國債又賣出后，對持有時期的這部分國債應(yīng)計利息征收。如果按照5%的營業(yè)稅計算，當(dāng)前持有國債規(guī)模接近萬億的大行，一年僅此一項就將繳納幾百億營業(yè)稅。

　　但市場分析人士也指出，由于投資付出的成本最終將反映在國債收益率的提高上，征稅能否確實見效還有待商榷。張磊就指出，從財政部的角度看，雖然征稅時候能增加短期的財政收入，但是由于國債收益率的上升，長期來看財政部的利息支出也會隨之上升。兩者大部分會相互抵消，可能并不能從根本上提高財政收入，同時還會對債券交易帶來不利影響。

　　據(jù)悉，債券市場目前資金面整體寬松，貨幣市場利率維持低位運行。但債市投資者態(tài)度依然謹(jǐn)慎，充裕資金面并未刺激買盤，在新股IPO階段性擾動資金面預(yù)期下，現(xiàn)券收益率仍將維持震蕩上行局面。