每經(jīng)記者 陳珂 發(fā)自上海

　　監(jiān)管層強化銀行資本要求“新規(guī)”對債市形成利好，這在昨日260億20年期固息國債的招標結(jié)果中得到體現(xiàn)。

　　昨日20年國債的投標總量達到465.6億元，故其認購倍數(shù)為1.79倍。而從4%的中標利率看，不僅符合預(yù)期且與最優(yōu)利率僅相差4個基點，表明銀行等機構(gòu)需求旺盛。該結(jié)果也進一步支撐債市的平穩(wěn)。

　　“目前銀行普遍是不缺資金缺資本，考慮到次級債新規(guī)對未來銀行補充資本的制約，投資行為也需要盡量不占用銀行資本。”一股份制銀行資金部人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，對面臨資本壓力的銀行而言，國債具有很大的吸引力。國債作為零風(fēng)險利率產(chǎn)品，對銀行自有資本的消耗非常低。銀行甚至可能不惜壓縮信貸資產(chǎn)以支持國債配置需求。

　　國債收益率有吸引力

　　相比于今年發(fā)行的第一期20年固定利率國債2.48倍的認購倍數(shù)和最終3.86%的中標利率，昨日招標的國債受資金追捧的絕對程度有所降低。但分析人士認為，今年初市場資金面非常寬裕，在經(jīng)歷了IPO重啟、央行1年期票據(jù)重啟等收縮市場流動性的事件后，資金價格已有所上行，再考慮到7月貼現(xiàn)國債一度發(fā)生部分流標的事件，昨日的招標結(jié)果符合預(yù)期。

　　同時，本次國債的主力配置機構(gòu)銀行不僅有資本方面的考慮，也看到債券絕對收益水平的吸引力。南京銀行資金部評論認為，根據(jù)這一利率水平，20年期國債的長期持有回報率甚至高于同期貸款投放。申銀萬國對此也認為，20年期限內(nèi)將跨越多個經(jīng)濟周期，相對中性的利率水平就能夠保障投資機構(gòu)未來虧錢的可能性很小。

　　另一方面，昨日的20年期國債延續(xù)了一級市場招標利率低于二級市場收益率的勢頭，有利于進一步推動市場。

　　安信證券固定收益分析師劉海東對本報表示，隨著央票發(fā)行收益率持續(xù)走穩(wěn)，信貸投放趨緩、經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭低于預(yù)期等一系列事件影響，近期債市的樂觀情緒有望維持。

　　國開浮息債熱度略降

　　昨日，國家開發(fā)銀行招標發(fā)行了今年第四期定存浮息債，最終中標利差為54個基點(基礎(chǔ)利率2.25%)，并獲100億追加認購，最終認購倍數(shù)為1.83倍，發(fā)行總規(guī)模為300億元。從上述指標看，本次招標延續(xù)了近期浮息債受追捧熱度較二季度略微下跌的態(tài)勢。

　　中金公司認為，市場對浮息債需求下降的主要原因在于，下半年信貸增長出現(xiàn)趨勢性回落，同時央行貨幣政策的微調(diào)使貨幣增速也面臨拐點，那么市場對未來的通脹預(yù)期和加息預(yù)期會有所減弱，而浮息債的利差存在上升的可能。同時，由于近期浮動利率品種發(fā)行數(shù)量較多，市場追捧度下降。

　　但值得注意的是，未來央行繼續(xù)降息已是小概率事件，目前處于低位的利率水平未來只有上升的可能。出于抵御風(fēng)險考慮，浮息品種仍舊會維持旺盛的現(xiàn)實需求。

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