□本報記者 王輝 上海報道

　　農業發展銀行27日在銀行間市場招標發行了120億元五年期浮息金融債，發行情況顯示，本期利率基準為3月期Shibor的浮息債，中標利差為25個基點，落在市場此前20-25個基點的預測區間之內。市場人士表示，通脹預期的升溫使得本期金融債獲得市場青睞，機構風險回避情緒較為顯著。不過值得注意的是，當前多數機構觀點仍認為，年內央行加息可能性不大。

　　認購倍率達1.96倍

　　昨日上午招標發行的金融債為09年農發行第十一期金融債券，采用利率招投標方式發行的5年期浮動利率(附息)債券，債券利率基準為上海銀行間同業拆放利率(Shibor)，發行量120億元，每季度付息一次。繳款日和起息日為2009年7月30日，兌付日為2014年7月30 日。發行情況顯示，本期總量為120億元的金融債最終獲得235.4億元有效資金參與認購，對應認購倍數1.96倍，這在近兩個月的新債發行中已屬較高的認購倍率，略低于22日發行的10年期固息國債的1.97倍。在利差方面，中債收益率數據顯示，7月24日(上周五)5年期Shibor浮息債利差為28基點，本期浮息債中標利差25個基點要低于二級市場水平。

　　對于本期金融債的投標結果，分析人士表示，3月期Shibor目前已處于歷史低位，已有被低估的跡象，未來上行概率明顯大于下行概率，這在很大程度上提高了本期浮息債的配置優勢。上海一位參與認購的券商交易員表示，通脹預期正逐步成為市場共識，浮息債受到機構青睞也完全在情理之中，此外，由于本期債券的付息頻率為每季度一次，這也提升了其作為浮息債的“浮息”優勢，即未來利率上升后，本期金融債票面利率的反應將更為靈敏，相應收益率也更為合算。

　　市場風險回避情緒上升

　　近期由于IPO、定向央票等利空消息的影響，固息利率債市場上演深度下跌的行情，市場人士表示，由于投資者對通脹憂慮加深，資金對浮動利率品種配置需求旺盛，對于固息債、短期債券品種的風險回避情緒則顯著上升。

　　東海證券分析師李鑫表示，浮息債配置價值主要體現在其對利率風險的規避上，以資金成本為定價基準的浮息債，可以在不斷變化的利率環境里為投資者帶來穩定的收益流。本次招標的浮息債基準利率為3月期Shibor，相對于定存利率而言，Shibor有著更為市場化的優勢，而3月期Shibor由于其期限的特性，其更多的體現了市場對于宏觀經濟走勢的判斷，這也在另一個角度上提升了本期金融債的吸引力。此前財政部22日在銀行間市場招標發行的一期10年期長期國債發行結果，也同樣顯示出機構對長期品種的需求依然十分旺盛。分析人士表示，由于對未來利率環境不確定性的擔憂，市場的風險回避情緒未來可能將持續上升。在此期間，長債、浮息債等新債預計也將成為機構的首選配置。

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