企業債井噴天時地利中小券商順勢崛起

http://www.sina.com.cn 2009年04月08日 02:08 第一財經日報

　　冉學東

　　一季度的金融市場為企業債的發行提供了良機，企業債發行量創歷史紀錄，券商主承銷的額度也產生了比較大的分化，一些中小券商在這塊市場取得了不菲的成績。

　　據Wind統計，截至今年3月31日，一共46只企業債券發行，其中包括40只地方企業債和6家央企債，總共發了660多億，而去年一季度才發行6只，一共籌集資金219億元。從融資額來看，今年一季度比去年同期大概增加三倍。

　　在過去的一季度，IPO市場仍然慘淡，企業債是券商承銷的唯一亮點，是各家券商激烈爭奪的業務板塊。然而從今年一季度企業債承銷狀況一改往年由大券商獨霸江湖的局面，中小券商順勢崛起。一季度主承銷量名列前茅的是華林證券，其承銷量達80億元，還有中銀國際、國泰君安、中投證券、國家開發銀行、瑞信證券和財富證券等。

　　一季度的企業債市場真可謂正逢天時地利人和。由于去年年末大幅度降息，收益率大幅下行，導致國債、金融債，收益率被壓到一個很低的位置，投資價值很低，去年12月份信貸大量投放，基金等企業債投資機構開始大量出貨。與此同時，在國家大力刺激經濟的形勢下，發改委加快了企業債核準速度。相對于國債等，企業債收益率非常誘人，滿足了機構配置需求，大家投資信用產品的積極性很高，因此二三月份信用產品市場極其活躍。

　　自從企業債發行取消銀行擔保之后，企業債發行的市場出現繁榮局面，發行方案也是五花八門，企業債定價也出現各種不同的定價結果。其中在資產抵押的類別中就包括礦產抵押、土地抵押等，由第三方擔保的就包括一般的企業擔保，有些是政府的隱性擔保，由于各地方政府的財力不同，即使同樣評級、同樣期限的，定價也不一樣，有發7%點多的，也有發5%點多的，還有發3%點多的。

　　知情人士透露，企業債市場發行的火爆狀況估計還將在二季度持續，因為在發改委排隊審批的企業非常多，他們的發行額度一般都是好幾百億以上，今年估計將可能大幅增加。

　　不過，隨著發行的火爆，債券收益率已經上行，其投資價值已經弱化，而且隨著股市的轉好，基金保險等企業債投資大戶，可能將增加股票的倉位，這無疑對企業債的需求有一定沖擊。

　　今年一季度部分企業債發行情況

　　證券代碼證券簡稱發行公告日實際發行總額[(億元) 主承銷商

　　122985.SH 09浙能債 2009-02-19 47 華林證券

　　098014.IB 09浙能債 2009-02-19 47 華林證券

　　111050.SZ 09華菱債 2009-02-13 30 財富證券

　　098008.IB 09華菱債 2009-02-13 30 財富證券

　　122983.SH 09南鋼聯 2009-02-25 25 南京證券，德邦證券

　　098016.IB 09南鋼聯債 2009-02-25 25 南京證券，德邦證券

　　098001.IB 09中化工債 2009-01-06 23 國家開發銀行

　　098019.IB 09渝地產債 2009-03-02 23 南京證券，中信建投證券