□海通證券 張 崎

　　國債市場昨天小幅收高，上證國債指數收盤報121.02點，較上日漲0.06點；市場成交僅3.74億元，成交金額在上日大幅萎縮的基礎上又減少了逾四成。滬市49家上市國債約半數當天有成交，上漲和下跌的各占約兩成，另有一成持平，其余皆沒有交易。

　　代碼“122”打頭的公司債券漲跌互現，但“126”開頭的分離債有所走低，而“110”打頭的可轉債受股票上漲拉動，悉數走高，其中南山轉債表現出色，收高逾4%。

　　近期新債發行陸續啟動，債市供不應求的局面將有所改觀，債券價格可能有下調壓力。國債收益率水平依然明顯低于近似期限的儲蓄存款利率，另一方面，目前基準利率處于歷史上較低水平，未來降息的空間也有限。

　　存續期4-5年的公司債，仍是今年固定收益類品種中較好的配置選擇，目前多數品種的稅后實際收益率在5%左右，個別品種收益率更高，與當前5年期存款利率3.6%的水平相比仍有優勢，預計未來在減息周期中還有一定空間。

　　此外，目前多數封閉式基金折價率仍在25%以上，建議逢低參與或采取定期定額投資并長期持有。從操作角度說，可根據風險承受能力，在資產組合中確定債券和封基的比重，在折價率較低時減少封基比例，增持債券；而當折價率較高時，可增加封基的持倉，適當減少債券配置。