本報記者 夏晨

　　雖然與1月份的天量相比，2月份整體的一般貸款和票據融資增量均出現不同程度的環比下降，但與預期相左的是，從一些東部省份來看，票據融資的占比不降反升。

　　如果觀察票據市場轉貼現利率的走勢，可以得出一項判斷，部分商業銀行的“尾盤掃貨”可能是推升票據融資占比的主要原因。

　　2月份，在信貸等宏觀經濟數據公布后，轉貼現利率持續小幅走高，表示買方力量有所減弱；但臨近月底，該項利率又出現小幅下跌。究其原因，乃是月底時，“多家商業銀行的貸款指標未完成，買入票據的需求增加。”3月10日，山東濰坊農信社的票據交易員表示。

　　票據融資取代實質性貸款，成為東部一些省份大型銀行和地方法人機構的信貸投放主力。而多家股份制銀行的票據融資出現負增長，并拖累各項貸款同比少增。不止一位銀行業內人士坦言，有些銀行通過票據業務做大貸款規模，也是為了迎合地方政府的利益訴求。

　　票據融資占比上升

　　窺一斑而知全豹。

　　今年1月份，以本報記者觀察的兩家東部省份，其票據融資占各項貸款增量的比例均未突破40%。但進入2月份，票據融資并未像預料中的那樣回落。

　　3月10日，知情人士透露，雖然上述兩家東部省份2月份的信貸增量均不足1月份的50%，但票據融資在各項貸款中的占比卻依然有所上升。其中，一家1月份增量規模相對較小的東部省份，票據融資的占比竟接近80%。

　　在票據市場上，買方力量也出現階段性變化。

　　前述山東濰坊農信社人士援引中國票據網的相關數據稱，2月份票據買斷報價金額達到5183億元，較1月份增加1741億元，增幅約51%。就單周的轉貼買入報價金額來看，2月份最后一周的規模最大。以2月份最后一個交易日為例，當日轉貼報價46筆，報價金額338億；其中買入報價36筆，占比高達78%。

　　與之呼應的是，因為買方力量在尾盤介入力度加大，2月份票據轉貼現利率走出了先揚后抑的行情。

　　上述山東濰坊農信社人士稱，2月份，票據市場的利率一直處于較平穩的狀態，伴隨著1.62萬億元貸款增量等一系列數據的出臺，轉貼現利率持續小幅走高，每天約0.5個BP(基點)的升幅，從月息1.15‰達到1.3‰左右。

　　臨近月底，“多家商業銀行的貸款指標未完成，買入票據的需求增加，導致最后一周轉貼現利率小幅下跌，又回到1.25‰的利率水平。”上述濰坊農信社人士直言，繼1月份信貸投放總量猛增之后，2月份各家商業銀行面臨的放貸壓力仍然不小，各家商業銀行月底買入票據資產，也是為了支撐信貸規模。

　　3月10日，東部某省的一位金融官員對上述判斷表示認同。而這位金融官員所在的省份，2月份新增貸款規模只有數百億元，但票據融資占比大幅上升。他表示，該地區一般貸款增速較慢，原因一國家大規模基礎設施投資主要投向中西部，東部份額較少，項目儲備不足，后續新建項目較少；二是項目單位基于財務核算的考慮，提款不積極，“只要有節約財務費用的可能，就會推遲提款”。

　　“多家銀行反映，(1月份)項目單位的提款占授信的比例僅為40%左右。”上述東部省份的金融官員透露，而在中西部省份，“銀行授信后，通知項目單位提款，馬上提取，形成銀行的信貸投放”。究其原因，一是大項目的融資主體普遍抱著早點落袋為安的思想，提款非常積極，二是上下游客戶資金都比較緊張，趕緊引水抗旱，化解資金饑渴，三是方方面面需要用錢的地方也很多。

　　而在另一家東部省份，雖然，票據融資占比略有提升，但2月份，該省中長期貸款增量已超過票據融資，扭轉了1月份少于票據融資的格局。票據融資“蓄水池”的功能得以體現，通過壓縮票據資產，來增加實質性貸款投放。

　　銀行表現差異化

　　在對待票據資產的態度上，銀行業陣營開始出現分化。

　　2月份，前述票據融資占比上升較快的東部省份，各項貸款依然實現同比多增，但主力機構為一些大型銀行和規模較大的股份制銀行，如工商銀行、交通銀行、浦發銀行等；而貸款投向依然集中于基礎設施建設、裝備制造業等大項目、大企業。

　　3月10日，上述東部省份的一家規模較大的股份制銀行人士稱，該行2月份信貸增長勢頭很好，其中票據融資占比在50%左右，屬于同一陣營的佼佼者。這位人士還透露，同為A股上市銀行的另一家股份制銀行，1月份各項貸款中有近90%左右為票據融資。

　　知情人士透露，另一東部省份的統計顯示，2月份該省票據融資占新增貸款規模的比例略超40%，但各類銀行的表現差異很大。其中，票據融資的大頭仍然是國有大銀行，而該省多家股份制銀行的票據融資出現負增長，這與各行的資金實力、總行發展戰略密切關聯。

　　無論如何，票據融資對信貸增長的貢獻度還是非常明顯的，上述知情人士直言，2月份，凡是貸款出現同比少增的銀行機構，都是因為票據融資下降所致。

　　此外，一些東部省份的銀行反映，銀行承兌業務的風險敞口有所擴大，保證金比例由此前的80%下降為70%左右。3月10日，一位銀行監管人士稱，保證金比例的下降，表明銀行支持實體經濟的力度在加大，因為如果要繳納100%的保證金，基本都是有錢的優質企業。

　　(本報記者王芳艷對本文也有貢獻)

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