新華社記者陶俊潔、趙曉輝

　　本周債市出現調整，除一年內品種收益率略有下降外，銀行間市場中長期品種收益率出現明顯上升；而交易所市場也同樣出現調整。相比信用債的小幅震蕩整理，交易所國債本周跌勢更加明顯；而在股市大漲6%的周三，兩市更是放量下跌，顯示出明顯的股債蹺蹺板效應。

　　本周銀行間債券市場經歷了一段低迷的時期，中長期債券收益率上行較快，拋壓沉重，買盤稀少。匯豐晉信基金分析，這主要是因為本周的一些經濟數據較好，PMI回升至49%，連續第三個月回升，這使投資者對中國經濟復蘇的前景相對樂觀，從而對債券市場造成了一定的負面影響。周四下午銀行間債券市場出現企穩現象，買盤逐漸顯現，收益率略有回落。

　　天治天得利貨幣基金經理賀云認為，除去股市影響外，本周債市調整與消息面也不無相關，原來普遍預計的“二月信貸增速明顯放緩”完全落空。

　　此外，溫家寶總理在兩會上明確提出，我國今年國民經濟和社會發展的主要預期目標包括國內生產總值增長8%左右，以及居民消費價格總水平漲幅4%左右。賀云認為，上述言論雖然只是一個預期目標，但充分反映出階段性的通縮難以持續，遠期防通脹的預期并未減弱。

　　本周央行在公開市場發行了3月期央票500億元，28天正回購950億元，到期資金1860億元，資金凈投放410億元，央行中止了連續四周的凈回籠操作。

　　從數據來看，二月物價指數同比雖負增長，但考慮到去年同期過快上漲的物價，實際上翹尾因素對負值的貢獻不小。如果考察環比的話，顯然目前的物價水平還是相對平穩的。

　　此外，下周即將公布的外貿順差數據可能會大幅度下滑，如果出口下滑較多，意味著外需依然較弱，這或將成為債市走出低迷行情的動力。

　　目前，宏觀數據層面難以支持債市走強，投資者只能寄希望于依舊十分充裕的市場資金面，從當前的情況看，銀行機構拿債更樂于從一級市場招標，而不愿大舉涌入二級市場拉低收益。賀云預計，短期內債市機會更多集中在信用產品。

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