□海通證券 張 崎

　　國債市場昨天繼續小幅回落，上證國債指數報收120.71點，較上日下挫0.06點；市場成交14.37億元，同比萎縮約3成。滬市49家上市國債約6成當天有成交，其中上漲占2成，下跌也占2成左右，另有2家持平，其余皆沒有交易。

　　目前企債流動性和收益性都好于國債，雖然信用等級明顯低于國債，但從歷史上看，交易所上市的企債還沒有發生過不能還本付息的情況，收益率較高的公司債，仍不失為今年較好的配置品種。

　　溫總理在昨天人代會上作的政府報告中，提及要“推進資本市場改革，維護股票市場穩定，發展和規范債券市場”。今年赤字會增加到7500億元，主要通過發行國債解決，中央政府還將代地方政府發債2000億元，債市規模將顯著增加。另一方面，銀行可能獲準進入交易所債券市場，銀行間債市和交易所債市打通后，將有更多資金流入債券市場，今年債市將面臨雙向擴容。

　　從操作角度講，目前長、中和短期國債收益率水平，依然明顯低于近似期限的儲蓄存款利率，即便未來銀行利率再次調低，對國債市場刺激也較有限。筆者還是建議投資者，適當配置收益率較高的企業債(包括公司債券和分離債)，前期多次推薦的封閉式基金和ETF基金，也是不錯的選擇。

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