本報記者 王芳艷

　　京滬粵三地的大型政府投融資平臺將在3月9日密集發行中期票據。其中，北京國有資本經營管理中心和廣東恒健投資控股有限公司的發行規模均達100億元，上海久事公司50億元。除北京為5年外，其余兩地公司中期票據的發行期限達8年。

　　面對地方政府巨大的資金缺口，中期票據正成為破解地方政府資本金困局的渠道之一。這三地政府投融資平臺發行的中期票據將一定程度上緩解建設項目的資金壓力，而由政府提供一定程度的財政還款的保障方式也正在形成。

　　資本金的影子

　　為應對金融危機，我國今明兩年我國將以1.18萬億元的財政資金，拉動社會資金，配套形成4萬億元左右的基礎設施建設投資。

　　但基礎設施建設需要耗用大量中長期資金，使得很多地方政府為資金捉襟見肘而發愁。京滬粵三地此次資金募集用途就是為解燃眉之急。

　　作為上海市城市軌道交通網絡建設的主體，上海久事2009－2011 年預計投資總額或達340億元、200 億元及148 億元。上海久事本次發行的中期票據所募集資金主要是經國家發改委批復同意的上海市軌道交通2號線東延伸段項目(即2 號線延伸線項目)和上海市軌道交通12號線項目。

　　其中2號線和12號線將分別獲得20億、30億資金，用于項目設備采購，其余資金由政府撥付資金及銀行融資解決。

　　廣東省此次募集的中期票據100億元，全部用于珠三角城際軌道交通項目建設，其中50億用于穗莞深城際軌道交通項目的建設，35.71億用于莞惠城際軌道的建設，14.29億用于佛山至肇慶城際軌道的建設。

　　而北京本期中期票據的募集資金100億元將主要用于支持首都民生工程建設、戰略先導產業發展中已按國家發改委的規程要求履行了相應審批或備案手續的項目。

　　本報1月曾獨家報道，京滬粵醞釀發行中期票據，并將中期票據的期限從3-5年延長到5-10年，已解決部分資本金不足的問題。而記者綜合各公司發行文件看，雖然沒有明確指出，但部分資金用途將用作資本金已隱約可見。

　　如，上海市軌道交通2號線東延伸段項目總投資110.32億，但目前已投入資金僅21.16億元，而12號線總投資233.99億元，目前已投入資金額僅0.76億元。上海市市長韓正曾在年初表示，1-13號軌道交通建設的資本金缺口達200億。

　　政府財政還款保障

　　由于中期票據是一種無擔保債券，為能夠使市場更加接受，這三大投融資平臺都在償債機制上進行了信用增級，其中都提到政府“安慰”。

　　上海久事表示，公司將按照中期票據發行條款的約定，憑借公司國有資本收益，履行到期還本付息的義務，不足部分全額由政府購買服務方式予以解決。

　　上海市近期對中期票據試點工作召開會議，根據《關于本市中期票據試點工作的會議紀要》以及《上海市人民政府關于申請注冊發行中期票據有關事項的通知》，對于上海久事用于基礎設施、民生工程等領域重點項目建設的中期票據募集資金，在通過上海久事的國有資本收益償還后，不足部分全額由政府購買。

　　無獨有偶，廣東省財政廳也規定，本期中期票據籌集資金參照財政資金管理，設立償債備用金專戶，于每年2月底按中期票據的還款計劃額度將償債資金撥付至償債備用金專戶，確保中期票據按時還本付息。

　　為了加強恒健投資控股的凈資產和融資能力，廣東省還對其進行資產注入。除華強集團和粵電集團股權的無償劃轉外，廣東省政府已同意將持有的南方電網股權、中廣核股權劃轉至恒健投資持有，大大提高其綜合實力。

　　而北京也明確，除了用募集資金所投項目的運營收益、北京市國資委每年的國有資本收益收繳資金以及發行人對下屬企業的股權投資收益外，如果上述三項不足以償付本期中期票據本息的部分，全額由北京市政府購買服務方式予以解決。而該償債保障安排已通過《北京市人民政府關于申請注冊發行中期票據有關事宜的批復》予以明確，這對此前的債券償債機制來說是一個巨大的變化。

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