記者 王惠康

　　晚報報 進入2009年以來，與股市的強勢反彈相比，債券市場的表現略顯疲態。日前，正在發行的國聯安德盛增利債券基金擬任基金經理馮俊在接受記者采訪時表示，債券市場在經歷了去年快速上漲以及近期短暫回調之后，今年依然存在投資機會。相比去年，債券投資進入了精耕細作時代。

　　今年以來，債券市場持續調整，帶來的是部分債券基金的業績下滑。分析債市下跌的原因，馮俊認為，主要是由于最新信貸數據導致部分投資者對經濟前景預期開始樂觀；同時由于信貸增速的大幅提高，市場對央行降息的預期大大減弱，隱含潛在通脹的壓力，這對債市造成不利影響；另一方面，A股市場的階段性上漲導致基金等機構主動或被動減持債券，對債市也造成一定壓力。

　　在馮俊看來，雖然公布的一月份宏觀經濟數據相比去年四季度有所好轉，但這些均是在寬松的貨幣政策以及經濟刺激計劃的實施作用下產生的短暫效應，因此宏觀經濟仍然存在不確定性，再加上大小非減持壓力，因此股市繼續上漲存在“高壓線”。而隨著預期的明確，2、3季度信貸數據逐步放緩，如果進出口數據難以好轉，私人部分投資沒有及時跟進，那么債市將呈現出“V”型走勢。

　　正是債市的波動給基金投資提供了機會，債券與股票略有不同，存在相對穩定的回報現金流，雖然短期內債券價格隨著市場利率水平波動，但是中長期來看都會回到一個合理的估值水平。“因為債券市場的下跌，才提高了債券的收益率，這對于我們的債券基金來說，是一個很好的建倉機會”，馮俊對于這次債券市場的調整顯得準備充足。

　　對于債券市場的投資策略，馮俊表示，今年債市還是有很大機會的，債券品種會更加細分，新的品種將會層出不窮，因此需要以更加精耕細作的態度面對，尤其要精選信用債，固定收益投資已經走過了靠倉位賺錢的時期，需要細細做好研究和投資，從草莽時代走向精耕時代，迎接債券市場新機會的來臨。

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