集合債券收益率高于同期限檔次的銀行存款利率，其流動性又優于銀行存款。集合債券是以市場利率發行的，其收益率充分考慮了市場因素，為投資者有效地防御了利率風險。

　　文/許一覽

　　為了應對全球金融風暴，近期上海市閔行區出臺了一系列融資借貸的措施。除了小額貸款公司外，閔行區擬通過中小企業集合債，“打包”20家左右的區內企業，通過債券市場，融資5億——10億元。目前，該項工作已進入了第二輪的企業征集階段。這些集合債券的發行為投資者帶來了優良的投資品種。

　　集合債券是企業債的一種，也是企業債發行主體的一種創新。在一般情況下，只有大型國有企業才能發行企業債，中小企業欲發行企業債募集資金，難度較大。集合債券的創新之處在于將若干經營狀況良好、成長能力較強的中小企業組合在一起，申請集合發債。這種債券發行方式使發行主體由原來單一的大型國有企業轉變為一攬子企業。在央行調控銀行信貸規模，中小企業融資難的情況下，集合債券的發行可以使成長性良好的中小企業募集到發展所需的資金，且成本低于銀行貸款利率，為中小企業發展提供強有力的支持。

　　其實集合債的發行在2007年就已經開始了，當年發行的07中關村債是由北京中關村擔保有限公司牽頭，神州數碼（中國）有限公司等4家中小企業作為聯合發行人，按照“統一冠名、分別負債、統一擔保、集合發行”的模式發行，招商證券股份有限公司擔任主承銷商，由北京中關村科技擔保有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

　　集合債有風險小、收益高的特點。發行集合債的企業資質雖然會有差異，但一般都由質地優良的企業來牽頭，他們融資的規模在整個債券中的比重也會較大。以07中關村債為例，負責牽頭的神州數碼(中國)有限公司質地優良，其融資規模也占此次發債融資的三分之二，經聯合資信評估有限公司綜合評定，該債券信用級別為AAA級。

　　集合債的各種擔保措施使投資集合債的風險大大降低。集合債發行過程中，一般會有數個金融機構或擔保公司對債券進行擔保或者反擔保，大大降低了投資者的風險。07中關村債是由北京中關村科技擔保有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保，國家開發銀行授權國家開發銀行營業部提供再擔保。

　　集合債券收益率高于同期限檔次的銀行存款利率，其流動性又優于銀行存款。集合債券是以市場利率發行的，其收益率充分考慮了市場因素，為投資者有效地防御了利率風險。同時，該券能在交易所上市交易，其流動性遠勝于定期存單。

　　集合債券在銀行間市場或交易所市場發行，在銀行間市場發行上市的集合債一般面向機構投資者。在交易所市場發行上市的集合債券，投資者可以根據發行公告的告示，在一級市場或者二級市場上參與申購或投資。

　　投資者在一級市場申購集合債，其購買方式類似于搖新股。以認購07中關村為例，投資者須持有深圳A股證券賬戶，在發行期內進行申購，按報盤認購“時間優先”的原則確認成交。散戶投資者也可在二級市場上買賣集合債獲利。市場比較平穩時，在二級市場上通過買賣集合債套利的空間較小。在市場波動較大的時候，投資者可以尋找機會在集合債跌破面值時逢低介入，其成本將低于一級市場認購時的成本。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。