□海通證券 張 崎

　　國債市場昨天繼續走低，上證國債指數收盤報119.90點，跌0.10點。滬市49家上市國債約6成當天有成交，漲跌比約2比3。近期跌幅較大的長期券有所反彈，010107漲幅為0.56%，居滬市基金漲幅首位，010303也小幅收高。近幾周存續期10年左右的長期債持續走低逾5%，收益率提升了40多個基點，但目前收益率水平仍僅3.7%，沒多少吸引力。交易主要集中于中短期券010110和010112上面，兩者成交金額合計約占全天國債總金額的六成。企業債表現也不理想，代碼“122”打頭的公司債券和代碼“126”開頭的分離債大多收跌，代碼“110”打頭的可轉債跌幅也比較大。

　　存續期4-5年的公司債應是今年較好的配置選擇，新湖債雖存續期稍長，但目前稅后實際收益率在6%以上，明顯高于5年期存款利率3.6%的水平，同時又賦予投資者未來2次提前回售的權利，可考慮在價格回落時逢低參與。此外前期多次推薦的封閉式基金和ETF基金，也是不錯的選擇，近兩周封閉式基金整體漲幅在10%以上，多數品種折價率仍在25%左右，逢低參與、長期持有，應能獲得遠超過債券的投資收益。

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