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　　債市調整幅度大大超出了市場主流預期

　　⊙本報記者 秦媛娜

　　雖然去年12月的信貸和貨幣數據給了債券市場不小的打擊，但是可能馬上又會有新的正面力量趕到對其形成支撐。昨日債市開始傳聞去年12月的物價數據低于2%，連續第7個月下行。

　　一個被廣為流傳的版本是去年12月的CPI同比增速為1.2%，與11月的2.4%相比繼續大幅下行，也是連續第7個月走低。這或許意味著，之前債市因為信貸數據而揪起的心緒可以稍許舒緩一下。

　　上周央行公布12月的金融統計數據后，曾給債券市場帶來了較大的負面沖擊。因為數據顯示全年最后一個月信貸和貨幣供應量數據均明顯反彈，其中信貸新增額度更是高達7718億元，創下2006年以來的新高。

　　一時間，部分認為經濟可能呈現“V”型反轉的預期開始出現，理由是政府出臺的經濟刺激方案開始起效。受此影響，中長期債券受到了重大沖擊，自本月初以來，5年、10年期固定利率國債的收益率均上行了約50個基點。

　　但是也有分析人士稱，“并非新的數據太好，而是之前我們預期得太差。”去年降息周期開始之后，對于經濟走勢的預期就出現了很多悲觀的觀點，但是去年12月數據的出臺又讓這種觀點產生了些許修正，部分投資者心理上產生了變化。有銀行分析師指出，雖然從某些數據、特別是微觀數據來看，經濟有復蘇信息，但是下行周期顯然難以如此快速地結束。

　　事實證明，更多的債券投資者還是傾向于認為經濟增速并未見底，而是將繼續下行。反應在細節指標上，1.2%的CPI同比增速也還不算最低，一季度可能還會看到負增長。

　　而類似去年的暴漲行情不會出現也是一致的判斷。分析人士認為，CPI同比增速的下降充其量只能是幫助債券市場結束近期的下跌走勢，成為支撐因素，稱其為利好因素還有些牽強。

　　今日，還有更加重要的數據將幫助債券市場繼續明朗未來的路線。國家統計局將介紹2008年經濟運行情況，2008年第四季度和全年的GDP增速等重要數據均將發布，這可能會該債市帶來更加清晰的信號。目前業內人士預計去年第四季度GDP增速預計在6.4%至6.6%之間，全年增速超過9%沒有懸念。

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