王春霞

　　債券市場有望在經(jīng)過漫長“割據(jù)”后獲得整合。知情人士昨日向《第一財經(jīng)日報》透露，證監(jiān)會市場監(jiān)管部和上海證券交易所(下稱“上證所”)正就商業(yè)銀行進入交易所債券市場的一系列具體問題進行部署，而銀監(jiān)會則會關注商業(yè)銀行進入交易所債券市場的風險問題。

　　日前發(fā)布的《國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》提出，“推進上市商業(yè)銀行進入交易所債券市場試點”。

　　這是首次明確要擴大交易所固定收益類證券綜合電子平臺機構投資者范圍，將銀行納入其中。

　　呼聲由來已久。去年7月25日，上證所正式啟用固定收益證券綜合電子平臺。該平臺的目標是建立適合機構參與的固定收益證券二級市場，并引入一級交易商做市的機制，為基準國債、公司債、資產支持證券等固定收益產品提供高效、低成本的批發(fā)平臺。

　　實際上，交易所市場容量遠遠落后于銀行間市場。去年，銀行間市場債券交易金額達63萬億元，占全國債券交易金額的96.9%。

　　商業(yè)銀行是債券投資的主力軍。由于長期徘徊在交易所市場之外，造成交易所市場機構投資者少、市場容量小、交投不活躍的困境。

　　“銀行的進入為債券銀行間市場和交易所市場的打通提供平臺。”上述知情人士表示，商業(yè)銀行不能做可轉債，因為涉及到股權。

　　一位銀行交易員昨日在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，商業(yè)銀行進入交易所市場的關鍵是從制度上防止銀行資金流向股市。“單從交易品種上來說，銀行對進入交易所市場的興趣不大，而且交易所市場散戶的資金量較小，對銀行也沒什么吸引力。”這位交易員認為，交易所可能會出臺一些吸引銀行的政策。

　　上證所已制定固定收益業(yè)務發(fā)展藍圖：發(fā)展合格投資者，從現(xiàn)有的100多家發(fā)展到600家；推動固定收益證券交易機制創(chuàng)新，構建便捷、高效的市場；推動基于合格投資者的產品創(chuàng)新，發(fā)展債券衍生產品。

　　上述知情人士表示，銀行進入交易所市場實際上多了一種渠道。“銀行所持有的各種抵押品，例如國債，退出方式就是到交易所市場去賣掉。”

　　中信建投固定收益部一位人士稱，銀行進入交易所市場將打通銀行間和交易所市場，因為從投資品種、參與機構來說，兩個市場基本上無區(qū)別。一旦商業(yè)銀行進入交易所市場，會使其收益率曲線快速下移，原因在于有更多資金進入。“現(xiàn)在銀行間市場的收益率曲線一直比交易所的低，就是因為銀行間資金量大。”

　　這位人士表示，目前債券市場資金過多集中于銀行間市場，隨著交易所市場交投的活躍，會有越來越多的散戶進入債券市場，“要重視散戶的力量”。

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