每經記者 于春敏 發自上海

　　“浦銀安盛基金2009策略論壇·宏觀經濟”日前在上海舉行。浦銀安盛固定收益部經理兼浦銀安盛優化收益債券型基金經理段福印表示，2009年債券市場仍有機會，但不會是一個單邊牛市，期間的波動，甚至是大幅波動不可避免。

　　段福印認為，如果將CPI-PPI作為企業贏利空間的一個判斷指標，如果高于4個百分點，企業的贏利空間過高，會出現投資過熱的狀況；反之，如果太低，就會出現企業退出的現象。2008年二三季度以來，我國的CPI-PPI值已經處于負數區域，最低曾經到過-5.2個百分點的水平，與歷史最低的2004年11月份的水平接近。目前這個值已呈現觸底反彈的現象。段福印判斷說，2009年，雖然外圍經濟會對企業經營產生壓力，但CPI-PPI的回升，會使部分企業盈利空間逐步改善。同時，隨著CPI的回落，基準利率和法定存款準備金率仍有進一步下調的空間；債券品種也將更加豐富；債市資金面仍將處于比較寬松的狀態。

　　基于上述分析，浦銀安盛認為，2009年的債券市場仍有機會，但債市不會是一個單邊的牛市，期間的波動，甚至是大幅波動不可避免；導致債券市場大幅波動的可能因素在于通貨膨脹形勢的反復、國際資本流動的變化、股票市場的階段性上漲。最近一段時間部分無擔保信用債券價格的大幅波動可能就是未來債券市場波動情況的預演。

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