經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 申興 11月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月份，居民消費(fèi)價格(CPI)總水平同比上漲4.0%，比9月份下降0.3%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)的持續(xù)回落，為央行降息提供了更充裕的空間，有望使債券市場走勢更加樂觀。對個人投資者而言，債券基金將有望成為降息周期中理想的投資產(chǎn)品。

　　CPI指數(shù)的持續(xù)回落，使央行有條件更從容地施行適度寬松的貨幣政策。自今年5月以來，CPI漲幅連續(xù)第6個月出現(xiàn)回落，而10月份PPI指數(shù)增速僅為6.6%，較9月增速下降了2.5個百分點(diǎn)，更清晰地顯示了目前我國的通脹壓力已漸行漸遠(yuǎn)。而在兩個月內(nèi)連續(xù)三次降息，則顯示出央行放松貨幣的決心，以阻止經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢，中國經(jīng)濟(jì)由此進(jìn)入了“降息通道”。CPI和PPI數(shù)據(jù)雙雙大幅下降，使央行未來的政策行動將可能更加堅(jiān)決和果斷。中金公司預(yù)計(jì)，央行年內(nèi)可能會再降息1—2次，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。申銀萬國宏觀經(jīng)濟(jì)高級分析師李慧勇也認(rèn)為，預(yù)計(jì)央行在年內(nèi)將降息一次，明年平均每個季度降息一次。

　　愈加強(qiáng)烈的降息預(yù)期，無疑為債券市場繼續(xù)保持樂觀走勢提供了動力。一方面，降息使資金利率全面下行，從而為債券收益率創(chuàng)造下降空間。第一創(chuàng)業(yè)證券研究員分析認(rèn)為，10月30日的降息后，債券市場收益率曲線的定位基準(zhǔn)可能逐漸變成7天回購利率。若這一判斷成立，則債券收益率曲線仍有相當(dāng)大的下降空間。另一方面，降息所釋放的流動性使市場資金面趨于寬松，從而有望推動債券市場走強(qiáng)。據(jù)央行9月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，9月份金融機(jī)構(gòu)貸存比維持在65%的低位，銀行體系內(nèi)流動性充裕。由于信貸需求下降和息差收窄，商業(yè)銀行資金進(jìn)入債市以獲得低風(fēng)險(xiǎn)收益，而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和基金也對債券市場趨之若鶩，使債券市場呈現(xiàn)出井噴式行情。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，自9月15日第一次降息以來，9月16日至11月10日，上證國債指數(shù)和上證企債指數(shù)分別上漲3.63%和5.68%，并與低迷的股市形成鮮明的對照。

　　即將發(fā)行的農(nóng)銀匯理恒久增利基金等債券型基金，則成為許多投資者的新選擇。存款利率不斷降低使個人投資者開始尋找收益率更加理想的投資渠道，主要投資于債券市場的債券基金則以低風(fēng)險(xiǎn)、收益較穩(wěn)定吸引了投資者的注意。據(jù)介紹，農(nóng)銀恒久增利基金至少80%的資金將投資于低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的債券類資產(chǎn)，以求幫助投資者分享債券市場的理想收益，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長的投資回報(bào)。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至今年11月7日，債券型基金今年以來的平均收益為3.53%，而股票型基金則平均虧損55.63%。在歷史上，2005年的熊市環(huán)境中，偏債型和純債型基金的平均收益率均超過8%，偏股型基金平均業(yè)績?yōu)?.14%。因此，債券基金作為一種較為保守的投資方式，其風(fēng)險(xiǎn)較低，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，將更能滿足投資者在降息周期中的投資需要。

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