⊙本報記者 秦媛娜

　　銀行信貸壓縮、新股發行節奏放緩，對于需要融資的企業來說，不僅僅是這兩者令他們的資金來源出現了不確定性，就連債務融資的方式也面臨著一些尷尬。據聚源數據的統計，今年4月份以來，企業債、公司債的月度發行規模不斷下降，截至昨日，本月僅有山東魯能集團的1只6億元公司債發行，而4月和5月的債券發行量分別為76億元和45億元。

　　同樣的情形也存在于可轉債、分離交易可轉債等品種身上。昨日寶鋼股份發布公告稱，將啟動分離交易可轉債的發行工作，發債規模不超過100億元。雖然其規模不小，但并不能掩蓋轉債發行短暫斷檔的現實。距之前最近一只可轉債“08康美債”的發行已經過去了1個多月。

　　但是按照上市公司的公告統計，仍有十多家公司排隊等待發行可轉債，顯示其融資需求仍然旺盛。這些排隊的公司中包括民生銀行和中國平安，他們早在2月底和3月初就公布了的150億元和412億元大規模發債計劃。

　　市場人士指出，企業債和公司債的發行降溫主要還是受到了去年銀監會11月發布的《關于有效防范企業債擔保風險的意見》的影響。按照規定，銀行不得對以項目債為主的企業債進行擔保。這之后，因為供給預期，有銀行擔保的企業債成為市場熱捧品種，特別是進入二季度市場對于信用債券偏好不斷增強之后，這類券種的存量更加受到市場追逐。

　　但另一方面，并不是所有的企業都面臨債券發行的困難。對于那些資質較好的企業，還有央行最新推出的新產品——中期票據可選。數據顯示，問世以來短短兩個月時間里，中期票據的發行總量已經達到了720億元，超過了企業債和公司債今年的累計發行規模。

　　也有分析師認為，前半年企業債發行不旺并不代表全年的情況。因為按照往年統計，企業發行債券也都呈現出上半年稀疏、下半年密集的情形，例如2007年上半年只有300多億元，但到了下半年卻超過了1000億元。因此，企業債務融資在下半年能不能迎來轉機，還要看具體情況。