撰文上海新蘭德 馬宜敏 2008-6-6

　　本周交易所國債指數(shù)走出約有三周的平臺整理，選擇繼續(xù)上行路線并且不斷創(chuàng)下盤中新高，但是上行步履略顯沉重，盤中成交量比上周略微放大。日K線的5日均線與10日均線之間開口逐漸放大，未來將考驗5日均線能否形成支撐。個券方面，國債010503、100210等走勢穩(wěn)健且有上攻意圖，這類券都是存續(xù)時間在2年之下的短期品種；而010410盤中似震蕩加劇，交易量也稍有放大。

　　企債指數(shù)本周受5日均線盤中支撐選擇繼續(xù)高位盤整，KDJ三線發(fā)散向上，后市仍有向上欲望。盤中個券呈不同表現(xiàn)，轉(zhuǎn)債品種整體上較為萎靡不振，與正股一樣在底部徘徊。其中桂冠轉(zhuǎn)債由于到期時間臨近，其走勢一枝獨秀；前期的龍頭券澄星轉(zhuǎn)債本周處于加劇震蕩調(diào)整之中。部分的企業(yè)債、公司債則表現(xiàn)較為突出，如01中移動、98中鐵(3)、03石油債、06鐵道07、08昆建債等，大都是年限在五年以下的品種。01廣核債由于即將到期，走勢上出現(xiàn)了連續(xù)拉升。在分離交易可轉(zhuǎn)公司債方面，走勢比較好的個券有08贛粵債、08石化債等，08系列仍是盤中亮麗一族。

　　上月以來，債市整體上呈現(xiàn)出高位窄幅整理的態(tài)勢，觀望情緒較濃，市場成交清談，供需力量均衡。這主要是受到了存款準備金率上調(diào)、資金面趨緊等諸多因素的影響。

　　值得關(guān)注的是，隨著股市大盤的下跌，有跡象表明，機構(gòu)資金涌向了債券基金。5月份新成立的4只債券型基金，戶均認購額超過20萬元，從今年1月份至今的近半年時間中，債券基金所管理的資產(chǎn)規(guī)模就擴容了一倍多，在所有基金中占比也增加了一倍。基金經(jīng)理在對未來三個月的資產(chǎn)配置調(diào)整建議中，債券配置的平均值由上月的10.6%大幅回升至15.2%，而股票配置平均值為76.5%，低于上月的78%。種種跡象顯示，機構(gòu)棄“股”從“債”趨勢正在提速。

　　從5月下旬開始，企業(yè)信用產(chǎn)品也進入了頻發(fā)階段；財政部也將自6月10日起發(fā)行總額為200億元的2008年憑證式(三期)國債。種種跡象表明，債券一級市場發(fā)行和二級市場維護正在逐步加強，債市也必將會受到越來越多的投資者關(guān)注和參與。

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