□銀河證券 馮琛

　　周三，交易所國債市場大有加速上行之勢，成交量也明顯增加，只不過熱點品種仍然偏少。昨日上海證券交易所國債指數開于111.75點，開盤便一路攀升，指數最高見112.00點，最終收盤于111.97點，成交量明顯恢復，成交金額4.09億元。

　　從個券表現觀察，市場呈現普漲格局，有25只債券上漲，3只債券平盤，8只債券下跌。在大多數品種上漲的同時，剩余期限在3到4年的品種出現了下跌，下跌券種的跌幅多不足0.1%。，而上漲品種中有一半券種的漲幅在0.2%到0.5%。從成交活躍的品種觀察，剩余期限3年以下的品種010110、010115、010112、010709以及長債010107的成交占據了市場成交的90%以上，但上述活躍品種的價格波幅均在0.1%以內。顯示在市場表面熱鬧的同時，個券平穩仍是主基調。

　　目前，困擾我國大部分地區的強降雪在短期造成了生產和運輸上的巨大困難，同時又值農歷春節是傳統的消費高峰，因此上述因素勢必對物價產生明顯壓力，由此也可以判斷，08年前兩個月的CPI指數必然會創出新高。現在市場上已經開始討論央行再次加息的可能性，同時也把物價走勢看作加息的重要動因。但是從另一個角度分析，首先必須區分雪災對農產品影響的性質，是短暫的沖擊還是影響了整個08年的種養殖產業；其次必須分清政策目標，加息是為抑制總需求，而一旦出現因農業生產波動引發的經濟波動時抑制總需求恐怕不再是政策重點。相反，從傳統觀點上看，任何經濟減速的跡象只能將債市推向上升。