張曙東

　　債券市場29日繼續(xù)小幅上漲，上證國債指數(shù)上漲0.13%，收報111.74點，創(chuàng)出八個多月以來的新高，銀行間國債指數(shù)也上漲0.04%，個券呈現(xiàn)普漲局面。分析人士表示，在資金面和政策面相對平穩(wěn)的市場預(yù)期下，節(jié)前債市仍會溫和反彈，但市場對節(jié)后行情判斷分歧較大。

　　從資金面來看，由于央行最近放緩了回籠力度，市場短期資金面相對寬裕。昨日銀行間7天期質(zhì)押式回購加權(quán)利率下降3.97個基點至2.9632%，跨節(jié)的14天期品種也下降18.87個基點至3.2555%，資金面并未因春節(jié)因素高度緊張。近期新債供給也較少，第一期國債本周五才開始發(fā)行，而金融債的供給量也比較溫和。

　　從政策面來看，節(jié)前政策面將會保持平靜。分析人士表示，即便加息，也要綜合今年頭兩個月的數(shù)據(jù)，因此年前出臺政策的可能性不大；由于公開市場操作力度不大，準備金率很有可能上調(diào)，但具體執(zhí)行最早也將是節(jié)后的事情；而上周美聯(lián)儲臨時大幅降息，本周還有可能繼續(xù)降息，在一定程度上緩解了我國近期加息的預(yù)期。

　　此外，有分析師表示，近期股市波動加大，導(dǎo)致部分避險資金轉(zhuǎn)入債市，也推高了債券的價格。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，節(jié)前債市仍會較為"溫暖"，但市場對反彈格局能延續(xù)多久爭議較大。昨日交易所國債成交不足億元，這被一部分交易員視為反彈阻力加大的信號。而且節(jié)后將公布一系列重要的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，屆時將是政策的敏感期。一些研究員則認為，長期來看，美聯(lián)儲降息不見得利好我國債市。因為我國反通脹的任務(wù)依然較重，貨幣政策仍要以內(nèi)為主，而且美元疲弱將導(dǎo)致能源和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，加大我國輸入型通脹的壓力。