證券時報記者 高璐

　　昨日，基準7天期回購利率收盤微漲，市場間交易員表示，中煤能源新股上周五成功過會，資金價格可能將隨著2008年首只大盤新股發行啟動。不過接受記者采訪的業內分析人士認為，新股申購雖對資金產生一定的影響，不過目前貨幣市場總體資金面還是相當寬裕，是否會出現去年那樣明顯的“新股效應”，還需要進一步觀察央行接下來的貨幣政策動向。

　　資金價格小幅反彈

　　昨日基準7天期的回購加權平均利率收盤報2.074%，較前一交易日微漲4.6個基點，不過該資金價格仍處低位，市場資金面寬裕。某城商行交易員表示，中煤能源不超過15.25億股A股發行申請上周五已過會，按照此前的經驗，資金價格有望隨著大盤股的申購發行啟動，在一周內表現回升。

　　同時，各期限上海銀行間同業拆放利率（Shibor）漲跌互現。雖然當天和期限為1周的Shibor小幅下挫，不過期限為2周和3個月的Shibor全都不同程度的上揚，其中，2周的Shibor漲勢最為明顯，報2.7363%，較前一交易日上揚9.57個基點。

　　流動性調控壓力較大

　　申萬研究所宏觀策略分析師梁福濤認為，雖然2008年首只新股發行將會讓去年底一路狂泄的資金價格止步，不過“新股效應”對資金面收緊到到什么樣的程度，還需根據宏觀貨幣政策來判斷。這就意味著，在目前貨幣市場總體資金面仍然寬裕的背景下，單獨的新股發行的影響將十分有限。

　　梁福濤認為，根據最新公布的2007年12月份金融數據顯示，去年最后一個月的貸款增速繼續下降，同時存款增長回升，這將意味著債券市場資金供應相對增長。雖然央行近期大幅回籠貨幣量對市場心理依然會存在影響，但由于增量資金較多，以及后續節日資金可能多投放，債券市場受實質影響均將小于預期。

　　他告訴記者，1月份公開市場操作到期資金較多，高達1.49萬億元，幾乎是上月的兩倍，其中正回購到期資金高達9030億元。雖然截至1月13日本月央行通過發行央票和正回購已經回籠貨幣達5340億元，但公開市場操作到期資金依然凈達9550億元。此外，國際收支順差帶來的增量投放資金依然較多，貨幣流動性調控壓力依然較大。

　　準備金率近期有望上調

　　梁福濤預計，短期內央行出臺回收流動性的貨幣政策的可能很大，包括準備金率再次上調、正回購、特別存款等。而上調存款準備金率的幾率更大，回籠貨幣的效果也將進一步增強。

　　星展銀行最新研究報告也認為，2008年上半年中國存款準備金率將至少上調200個基點，1年期貸款利率將升至超過8%。該機構認為，今年外貿順差將成為影響貨幣供應量增長的決定性因素，流動性增長仍將是一大挑戰，因此央行將繼續動用公開市場操作和存款準備金率兩大工具進行調控。而為防信貸增長反彈，央行在采取按季統籌信貸額度的措施外，可能繼續上調貸款利率。此外，鑒于美國經濟衰退導致居民消費疲軟、人民幣加速升值及中國出口退稅的進一步下調或取消，星展銀行預計中國今年的貿易順差增速將減緩至23%。