郭茹

　　昨天，央行在銀行間市場發行了160億元央行票據，并進行了140億元的7天正回購操作，公開市場操作力度有所減弱，本周央行向市場凈投放資金達2000多億元。分析人士表示，這可能預示著央行近期將再度上調存款準備金率。

　　公開市場操作力度減弱

　　央行昨天發行的160億元央票中包括100億元1年期央票、10億元3年期央票和50億元3月期央票，發行利率分別為4.0583%、4.52%和3.4036%。除3月期利率因期限少一天而有所下降外，其余均與上周持平。

　　昨天央行僅進行了140億元7天正回購，回購規模較前期有所減少，中標利率為2.70%，較上周高10個基點。

　　由于元旦假期的原因，本周只有周四一個公開市場操作日，操作力度較此前有所減弱。由于本周到期資金量達2650億元，央行本周向市場凈投放資金達2350億元，是去年2月份以來單周凈投放資金最大量。

　　在近期有巨量資金到期、資金面持續寬松的情況下，央行公開市場操作力度的減弱使得市場對于央行近期再度上調存款準備金率的預期大大增強。

　　“央行可能很快就要再上調存款準備金率，”一商業銀行債券人士說，“目前市場資金太寬松了�！�

　　今年1月份有1萬億元資金到期，占到全年到期資金量的近四成，央行面臨的資金回籠壓力巨大，但公開市場操作卻顯得乏弱無力。

　　存款準備金率再度上調似乎不可避免

　　一方面，出于對通脹和央行進一步加息的擔心，市場的心態仍趨于謹慎，對于期限較長的央票需求仍較有限，央票發行量無法大規模增加，而央行試圖以央票利率來穩定市場利率的意圖也限制了央票發行量的增加。另一方面，雖然央行正回購的力度有所擴大，但由于期限較短，主要起到調節短期資金面的作用，對于資金的長期鎖定效果則有限。這都使得央行公開市場操作對于流動性的回籠效果有限，而存款準備金率的再度出臺似乎不可避免。

　　申萬研究所的報告也曾指出，在到期資金量巨大的1月和3月兩個月，存款準備金率上調的可能性很大。

　　此外，有分析人士還指出，存款準備金率在年初上調，對于全年流動性都將起到預調節的作用，這同時也體現出了貨幣政策從緊的定調。

　　去年央行10次上調存款準備金率，累計凍結的資金達到2萬億元。而在去年12月8日最后一次上調時，央行將存款準備金率上調幅度由一貫的0.5個百分點增加至1個百分點，這被看做是從緊貨幣政策打響的“第一槍”，同時也彰顯出央行將進一步加強流動性調控力度的決心。

　　昨天，銀行間資金利率繼續在低位徘徊，顯示市場資金面非常寬松。昨天，銀行間回購加權利率微幅上漲0.16個基點至2.7615%，其中，隔夜回購加權利率下跌28.83個基點至2.2979%，7天回購利率上漲5.46個基點至2.9290%。