⊙本報記者 豐和

　　2008年伊始，公開市場就要面臨對沖巨額到期釋放資金的任務(wù)。因為，在新年的頭一個月，公開市場到期釋放的資金量就要超過萬億元大關(guān)，相當(dāng)于去年全年的四分之一，創(chuàng)下了單月到期量的歷史最高紀錄。

　　統(tǒng)計顯示，1月份到期釋放的資金量將達10860億元。 本周到期釋放的資金量就達到了2650億元，占了24%。但是，這還不是最高峰。在1月份的第三周到期釋放的資金量將會高達3570億元，以后將逐周遞減，在第五周將降至最低，但是也將釋放出1200億元的資金。

　　從結(jié)構(gòu)上看，本月到期釋放的央行票據(jù)量達到了為5860億元，短期的正回購量則為5000億元。在期限結(jié)構(gòu)方面，本月到期釋放的資金主要由兩部分資金構(gòu)成。一是去年年初為對沖流動性而大量發(fā)行的一年期央行票據(jù)，僅這部分釋放的資金量就達到了5350億元，占到期央行票據(jù)的九成；二是去年12月份為調(diào)劑銀行間市場流動性，央行在公開市場進行的短期正回購操作。數(shù)據(jù)顯示，在本月到期的28天內(nèi)的正回購量就超過4000億元，占了到期正回購量的八成。

　　然而與龐大的到期資金量相比，本周公開市場的資金回籠力度并沒有相應(yīng)增強。據(jù)昨天發(fā)布的央行票據(jù)發(fā)行公告顯示，在周四公開市場上，央行僅發(fā)行160億元央行票據(jù)。其中，一年期央行票據(jù)發(fā)行量為100億元，反而比上周減少一半。三年和三個月央行票據(jù)則分別降至10億元和50億元。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認為，在央行于去年12月底加息后，市場再度調(diào)高央票發(fā)行利率空間。此時，如果為對沖到期資金而加大央票發(fā)行量，則將在短期內(nèi)不利于貨幣市場利率的穩(wěn)定。受此限制，本月公開市場可能會通過進行大規(guī)模的正回購操作對沖到期的流動性。與此同時，不排除央行再度動用準備金率這一重量級工具深度凍結(jié)部分被動釋放的流動性。

　　本月公開市場資金到期量（單位：億元）

　　總量        正回購    央票

　　第一周      2650      1750     900

　　第二周      1950      580      1370

　　第三周      3570      1140     2430

　　第四周      1620      910      710

　　第五周      1200      620      580