□晨報記者 張佳

　　前期發行的2007憑證式（五期）國債，憑借5年期6.34%的票面利率，吸引了許多投資者。尤其在目前股市較為震蕩的局勢中，債券這類穩定收益的投資產品重新受到重視，而國債既有國家信譽保證，又有免稅優惠，自然成為市場焦點。其實，即使是激進型投資者，從家庭資產安全配置的角度講，買點國債也是需要的。

　　單利復利要弄懂

　　6.34%的票面利率的確吸引人，不過對習慣了計算股票收益率的投資者而言，首先要區分的概念是單利還是復利。投資股票通常習慣的是復利，如投資1萬元，每年獲得10%的收益，10年后，其投資收益不是2萬元而是2.59萬元，這就是復利的魅力。

　　但是債券票面利率卻是單利。正因如此，在計算收益率時，必須將所有產品都折算成復利才能進行比較。仍以2007憑證式（五期）國債5年期6.34%的票面利率為例，由于到期一次還本付息，不計復利，因此買1萬元國債，到期連本帶息收回的是1萬+1萬×6.34%×5年=1.317萬元，折算成復利，年化收益率為5.6616%。

　　當然部分債券每年會派發利息，這類債券就只能計算持有至到期的收益率，此收益率更為復雜，是基于所有派息能夠以同等收益率再投資的前提計算而得，僅作為參考，并不代表你買入此債券后投資便一定能獲得這樣的回報。

　　憑證、記賬國債各有千秋

　　目前我國國債發行主要有憑證式國債和記賬式兩類。

　　憑證式為記名國債，可以掛失，可質押貸款，但不能更名，不能流通轉讓。正因此，憑證式國債流動性比較差，雖然可以提前兌取，但需要支付手續費，且只能按實際持有時間及相應的分檔利率計付利息。比如2007憑證式（五期）國債滿半年不滿1年按0.81％計息；滿1年不滿2年按2.88％計息；滿2年不滿3年按4.32％計息；5年期憑證式國債持有時間滿3年不滿4年按5.76％計息，滿4年不滿5年按6.03％計息。

　　記賬式國債則具有流動性優勢，可在各交易場所和試點銀行柜臺上市交易。不過記賬式國債的票面年利率比較低，如12月12日發行的2007年記賬式(二十期)國債1年期票面利率僅為3.66%。

　　銀行、交易所買賣各不相同

　　要購買債券，尤其是之前發行的債券，主要兩大渠道就是交易所和銀行。

　　在上證所和深交所購買國債，最大的好處自然是方便，像買賣

股票那樣買賣國債，且實時交易。不過目前交易所國債市場并不發達，雖然上市交易品種不少，交投活躍的不多。以昨天為例，成交額最大的國債02國債(3)成交額也不過1.4億元，許多國債甚至一天沒有一筆成交。

　　更多投資者熟悉的，還是通過銀行買賣國債。不過銀行市場是分散的，每家銀行提供的國債數量差別很大，在報價上差別也很大。要想獲得更優惠價格，投資者不妨登陸中國債券信息網，參考其中“柜臺交易———最優報價”的欄目，其中給出了所有在柜臺交易國債的最優報價以及報價的銀行，與此同時還有參考收益率讓投資者參考買入此國債的潛在回報，投資者可以按“表”索驥。

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