LoganWright

　　9月份的國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)(TIC)順延了中國(guó)在美國(guó)固定收入證券市場(chǎng)的投資活動(dòng)趨勢(shì)，其凈買入量比8月份出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。中國(guó)繼續(xù)對(duì)其美元資產(chǎn)組合進(jìn)行多樣化投資，逐漸賣出國(guó)庫(kù)券，向差價(jià)產(chǎn)品進(jìn)軍。

　　9月份，中國(guó)的美國(guó)國(guó)庫(kù)券持有量為3967億美元，與2006年底的3980億美元相比沒有太大的變化。據(jù)我們推算，中國(guó)對(duì)機(jī)構(gòu)證券的總持有量(包括長(zhǎng)期或短期證券)為3669億美元，接近中國(guó)的美國(guó)國(guó)庫(kù)券持有量。

　　中國(guó)9月份的長(zhǎng)期

證券購(gòu)入主要集中于機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)。9月份的美國(guó)政府支持機(jī)構(gòu)債券及抵押支持債券買入量增幅由8月份的24億美元增加到80億美元。到目前為止，中國(guó)每月平均購(gòu)入這兩種長(zhǎng)期債券達(dá)68億美元。與8月份相比，9月份中國(guó)的短期機(jī)構(gòu)債券購(gòu)買量上升73億美元。中國(guó)對(duì)公司債券的凈買入量也有8月份的15.58億美元漲到9月份的26.97億美元。

　　但是，清算了過(guò)去3個(gè)月的國(guó)庫(kù)券 (包括8月份凈賣出的142億美元美國(guó)

財(cái)政部息票債務(wù))之后，2007年中國(guó)的美國(guó)國(guó)庫(kù)券凈購(gòu)入量進(jìn)入了負(fù)值區(qū)域。這是因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)賣出48億美元的國(guó)庫(kù)券息票，并購(gòu)入了35億美元的短期國(guó)庫(kù)券。當(dāng)中國(guó)可能不再長(zhǎng)期持有美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券時(shí)，SAFE的交易商將會(huì)繼續(xù)活躍于購(gòu)買機(jī)構(gòu)債券及抵押支持債券和公司債券的市場(chǎng)上。前三季度的這種大量購(gòu)買機(jī)構(gòu)證券的行為反映了，為尋求高收益中國(guó)正在將其美元資產(chǎn)進(jìn)行多樣化投資既遠(yuǎn)離國(guó)庫(kù)券，逐漸進(jìn)軍差價(jià)產(chǎn)品。

　　中國(guó)

人民銀行行長(zhǎng)助理易綱在華盛頓表示：“美元是我們應(yīng)用最廣泛的貨幣…并且我們堅(jiān)定我們的美元外匯政策。外匯儲(chǔ)備是與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易成比例的，這一原則在指導(dǎo)著我們。”因?yàn)橹袊?guó)貿(mào)易的很大一部分是用美元結(jié)算的，所以當(dāng)大量美元流入中國(guó)時(shí)，中國(guó)會(huì)接受這些外匯。

　　與前幾年相比，2007年中國(guó)在美國(guó)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的活動(dòng)逐漸變?nèi)酢ｋm然國(guó)際資本月度報(bào)告對(duì)中國(guó)在美國(guó)固定收入市場(chǎng)上的活動(dòng)記錄很少，但是到現(xiàn)在為止仍沒有明顯的跡象表明中國(guó)投資戰(zhàn)略的完全改變或者是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備正拋棄美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)其它相對(duì)比較強(qiáng)勢(shì)的貨幣。

　　由于今年美元對(duì)歐元的貶值，中國(guó)外匯儲(chǔ)備增值的很大一部分是由其20%—25%的非美元資產(chǎn)貢獻(xiàn)的。基于2005年6月及2006年6月的資產(chǎn)組合投資調(diào)查表明中國(guó)持有的大約83.8%的外匯儲(chǔ)備購(gòu)買了美元資產(chǎn)。而2004年與2005年的調(diào)查則顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的68.5%用來(lái)購(gòu)買美元資產(chǎn)。這表明中國(guó)雖然對(duì)其新增外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，但是美元外匯存量調(diào)整還沒有發(fā)生變化。2007年6月的資產(chǎn)組合投資調(diào)查將會(huì)在明年早期公布，所以我們還不清楚月度國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)中的中國(guó)在美國(guó)固定收入證券市場(chǎng)的總量差額程度。但是鑒于中國(guó)購(gòu)入政府機(jī)構(gòu)及公司的債務(wù)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，中國(guó)不可能正在準(zhǔn)備或進(jìn)行貨幣多樣化投資。

　　來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)

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