昨日資金市場續呈量價齊跌態勢，整體加權回購利率2.7357%，比上日大降53bp；受中國中鐵21號IPO和26號上調準備金率的沖擊，R007大漲108bp到3.18%，但其他期限利率基本上繼續下降，甚至午盤后個別大行以3.5%低利率水平報逆回購，1天回購利率也跌破到1.90%水平，反應短期資金面的寬松。未來數周個股申購稀稀疏疏，再加上前期機構對流動性準備充分，此次中國中鐵IPO對貨幣市場的沖擊明顯偏小。

　　由于上周未如預期般加息，再經歷一個月的快速下挫，債市逐漸趨于平穩。從市場交投來看，短債依然是交投熱點，需求盤逐漸蔓延到3年期。3個月央票真實成交到3.70%附近，半年左右央票成交3.83-3.84%，0.9年央票成交到3.96%左右，與一級市場利率基本接軌；1.7年的020208雙邊買收4.41%被點，3年期國債070011雙邊買收降到4.15%，成交到4.07-4.14%間；5年期國債070017買盤穩定在4.32%，7年期070014收盤到4.40%。長期券報價穩定，10年特別國債報買略降3bp到4.63%。

　　目前市場焦點集中到周三發行的10年期國開固息債。受近期各期限利率快速上揚沖擊，中長期金融債流動性基本喪失，此次發行有利于中長期金融債定價清晰化。從上周一級市場發行情況來看，配置需求正在逐步回升，我們預計此次發行利率大致在4.9-4.95%間。（福州商行 林子君）